美國證券交易委員會提議對ESG基金實施更多披露要求 - 《華爾街日報》

華盛頓——監管機構針對利用公眾對氣候變化或社會正義憂慮的投資基金提出了新的披露與命名要求，旨在解決資產管理公司為收取更高費用而進行"漂綠"行為的擔憂。

美國證券交易委員會週三投票通過兩項提案，旨在為考慮ESG（即環境、社會和公司治理因素共同基金、交易所交易基金及類似工具）的投資者提供更多信息。其中一項擬議規則若獲通過，將擴大SEC對基金名稱的監管規定；另一項則要求ESG主題基金加強信息披露。

金融業界對加強SEC監管ESG基金的必要性存在分歧——資產管理公司與產品購買方各執一詞。代表資產管理公司遊説華盛頓的投資公司協會表示將與其成員仔細審查提案，但提出了包括"最終將由投資者承擔成本"在內的多項關切。

近年來，被倡導者稱為綠色或可持續投資的蓬勃發展給監管機構帶來日益嚴峻的挑戰。晨星數據顯示，聲稱關注可持續性或ESG因素的基金資產在第一季度達到2.78萬億美元，較兩年前的不足1萬億美元大幅增長。

儘管此類基金收取的費用通常遠高於低成本指數基金，但對於何為ESG股票、債券或投資策略，目前仍缺乏統一標準。

“我們試圖解決的是廣告真實性問題，”美國證券交易委員會（SEC）主席加里·根斯勒在委員會投票後的虛擬新聞發佈會上對記者表示。

四位委員中唯一的共和黨人赫斯特·皮爾斯對兩項提案均投反對票，稱這將給資產管理公司帶來不當負擔，並促使他們做出僅部分投資者青睞的資本配置決策。

其中一項提案將徹底改革關於基金名稱的要求。

根據二十年前通過的規定，若基金名稱暗示其專注於特定行業、地域或投資類型，則必須將至少80%的資產投資於此類標的。

其中一項提案將擴大美國證券交易委員會關於基金名稱的現行規則適用範圍。圖片來源：Ting Shen/華爾街日報週三提出的方案將擴大所謂"名稱規則"的適用範圍，涵蓋那些暗示專注於ESG因素或增長/價值等策略的基金。若某基金僅將ESG因素與其他考量同等（而非更優先）對待，則不得在名稱中使用ESG或相關術語。

根斯勒表示：“基金名稱通常是投資者選擇基金時最重要的參考信息之一。”

投資公司協會首席執行官埃裏克·潘在郵件聲明中指出，基金名稱是"向投資者傳遞信息的工具…而非投資者瞭解基金投資策略及風險的唯一來源。"

週三發佈的第二項提案要求將ESG因素納入投資流程的基金披露更多信息。那些旨在實現ESG相關目標的所謂影響力基金，必須披露其衡量該目標進展的方法。對於將ESG投資作為重要或主要考量的基金，則需填寫標準化表格，並提供其投資組合中公司或發行人所產生温室氣體排放的額外信息。

“要求部分基金披露所持資產相關排放量的提案似乎難以實施——有些信息甚至尚未公開，“潘先生表示。

然而，根斯勒先生將此類信息比作印在脱脂牛奶包裝背面的營養成分表。

“但在ESG投資領域，目前資產管理公司披露的內容及其聲明的含義存在巨大差異，“他週三稱，並補充説投資者很難理解或比較不同基金。“人們正基於這些披露信息做出投資決策，因此以有意義的方式向投資者呈現這些內容至關重要。”

代表地區經紀商和金融服務公司的遊説團體美國證券協會對SEC的提案表示讚賞，稱審查ESG基金的宣傳、業績和費用是恰當的。

“ASA支持SEC制止圍繞ESG基金的誤導性和欺騙性營銷手段的努力，“該組織首席執行官克里斯·亞科維拉在電子郵件聲明中表示。

ESG投資的性質差異巨大。部分ESG基金經理僅購入他們認為碳足跡較小的公司股票，而其他經理可能投資於公開承諾改進的企業。另一種策略是通過持有長期污染企業的股份，爭取董事會席位或發起代理投票以迫使企業改變行為方式。

這種模糊性引發了投資者和監管機構的普遍擔憂，他們質疑銷售基金的銀行和資產管理公司存在"洗綠"行為——即誇大環境或社會可持續性承諾以增加收入。

本週早些時候，美國證交會對紐約梅隆銀行投資管理部門處以150萬美元罰款，因其在ESG股票標準方面存在誤導性陳述。紐約梅隆銀行既未承認也未否認存在不當行為。

當局正在調查德意志銀行的資產管理子公司，此前《華爾街日報》報道其誇大了可持續投資力度。當時DWS集團發言人表示不評論訴訟或監管相關事項，德意志銀行發言人拒絕置評。

委員會以3:1投票通過兩項提案，將在至少兩個月的公眾意見徵詢期後決定是否發佈最終規則。

共和黨委員皮爾斯指出，名稱規則修訂可能改變基金運作方式，因企業將規避她稱為"主觀"的新標準。她表示新披露要求將加劇基金按激進投資者意願進行股票投票或構建投資組合的壓力。

“如果對温室氣體披露的需求正成為常態，那就讓標準和期望自然發展，”皮爾斯女士説。“讓投資者通過他們的投資決策來塑造行業實踐，而不是通過監管指令規定投資者應該考慮什麼。”

阿姆裏特·拉姆庫馬爾對本文有貢獻。

寫信給保羅·基爾南，郵箱：[email protected]

本文刊登於2022年5月26日的印刷版，標題為《SEC旨在防止ESG基金的誤導性聲明》。