美聯儲會議紀要顯示需迫切加息以抑制高通脹——《華爾街日報》

美聯儲官員在本月初的會議上批准加息時，曾認為需要在接下來的兩次會議上各加息0.5個百分點。

週三公佈的美聯儲5月3-4日會議紀要顯示，隨着央行全力對抗高通脹，官員們討論了將利率提高到足以刻意放緩經濟增長水平的可能性。

會議紀要稱，官員們"指出採取限制性政策立場可能非常合適"。

本月0.5個百分點的加息使美聯儲基準利率升至0.75%至1%的區間。官員們一致批准了一項計劃，從6月1日開始通過允許證券到期且不將收益再投資於新證券的方式，縮減美聯儲9萬億美元的資產負債表。

由於官員們普遍同意需要在美聯儲6月和7月的政策會議上各加息0.5個百分點，辯論的焦點已轉向之後應採取何種行動。

幾位地區聯儲主席表示，如果月度通脹數據持續高企，他們將支持在9月份繼續以激進步伐加息。

“我需要看到連續數月的通脹數據持續下降，才能斷定通脹已經見頂，“克利夫蘭聯儲主席梅斯特在5月13日的演講中表示。如果到9月份"通脹仍未緩解，那麼可能需要加快加息步伐。”

聖路易斯聯儲主席詹姆斯·布拉德呼籲美聯儲今年將利率上調至3.5%左右，這可能意味着在今年每次會議上都以0.5個百分點的幅度加息。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示，隨着央行抑制需求，失業率可能需要上升。圖片來源：Al Drago/Bloomberg News但包括費城聯儲主席帕特里克·哈克和芝加哥聯儲主席查爾斯·埃文斯在內的其他聯儲主席上週表示樂觀，認為經濟和通脹將放緩，足以讓央行在9月份將加息幅度下調至更傳統的0.25個百分點。

亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克週一告訴記者，他認為9月份有可能暫停加息。“即使是警笛大作的消防車也會在十字路口減速，以免引發更多本可避免的麻煩，“他在週二發表的一篇在線文章中表示。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾上週接受《華爾街日報》採訪時，為放緩加息步伐設定了相對較高的門檻。“現在不是對通脹進行極其細緻解讀的時候，“他説。“我們需要看到通脹以令人信服的方式下降。在此之前，我們將繼續行動。”

儘管鮑威爾先生表示他預計到第四季度利率可能會達到更為中性的水平，但他指出這種情況並不意味着應該暫停加息。“這不是一個停止點，“他説，“也不是一個’觀望’的時刻。”

鮑威爾進一步通過表明失業率（4月份為3.6%）可能隨着美聯儲抑制需求而需要上升，來顯示其抑制價格上漲的決心。“可能會伴隨一些痛苦，“他上週表示。

會議紀要更為隱晦地暗示了本月貨幣政策會議上類似的討論。“幾位與會者評論了貨幣政策在恢復價格穩定的同時保持強勁勞動力市場條件所面臨的挑戰，“會議紀要稱。

鮑威爾經常通過權衡行動不足的風險與過度行動的成本來引導政策。預測公司LH Meyer的經濟學家Derek Tang表示，這種"風險管理"方法可能要求現在採取更多行動。該公司目前預計美聯儲將在接下來的三次政策會議上每次加息半個百分點。

“如果我們到了年底通脹仍然高企，鮑威爾更容易説，‘儘管我們盡了最大努力，通脹仍然很高，’“唐先生説。

最新的通脹數據好壞參半。根據本月早些時候勞工部的一份報告，按月計算，剔除食品和能源的核心消費者價格指數4月份經季節性調整後上漲0.6%，過去12個月上漲了6.2%。

美聯儲採用另一項指標：個人消費支出價格指數。基於該指標的4月通脹數據定於週五由商務部公佈。根據其他近期發佈的數據，華爾街預測機構估計報告將顯示通脹更為温和。

其他經濟數據已暗示某些過熱領域出現降温跡象，包括受抵押貸款利率大幅上漲衝擊的房地產市場。

隨着美聯儲考慮收緊貨幣政策，債券和股票市場遭遇大規模拋售。納斯達克綜合指數較2021年11月高點下跌近30%，但仍比2020年2月疫情前峯值高出約15%。

本月會議上有官員警示，美聯儲政策收緊可能加劇美國政府債券市場的壓力風險。

自2020年初新冠疫情爆發以來，低利率和6萬億美元的政府借貸與支出刺激了需求。企業和家庭支出速度超過了受疫情衝擊的經濟體提供商品和服務的能力——導致價格飆升。

美聯儲最初在去年認為通脹飆升會自行緩解，但在11月勞動力市場失衡跡象加劇時放棄了這一觀點。

官員們原本寄望於供應鏈改善能緩解通脹。但俄羅斯入侵烏克蘭推高了食品、能源和大宗商品價格。中國新的封控措施恐將惡化供應鏈瓶頸。

美聯儲工作人員在本月會議上略微上調了通脹預期，原因是供應限制緩解緩慢、進口價格預測上升，以及判斷工資增長對服務價格的推升作用將超過此前預期。

勞動力市場趨緊和住房空置率低迷可能分別推高工資和租金，這兩大通脹源頭往往更具持續性，且難以在不引發經濟下滑的情況下消除。

唐先生表示：“服務行業價格（尤其是勞動密集型服務）上漲的前景，對美聯儲而言比商品供應鏈未能改善導致通脹持續高企的情況更為棘手。”

致信 尼克·蒂米拉奧斯，郵箱：[email protected]

刊載於2022年5月26日印刷版，標題為《美聯儲會議紀要顯示加息緊迫性》。