達拉斯聯儲指標顯示4月通脹有緩和跡象 - 《華爾街日報》

作者：邁克爾·S·德比2022年5月27日下午5:25（美國東部時間）|WSJ專業版華盛頓聯邦儲備委員會大樓。圖片來源：喬舒亞·羅伯茨/彭博新聞社週五公佈的央行數據顯示，4月份潛在通脹壓力可能已開始放緩，與此同時政府發佈的更廣為人知的指標也顯示出令人欣慰的緩和跡象，儘管整體漲幅仍然強勁。

達拉斯聯邦儲備銀行表示，其4月份修剪平均PCE讀數同比上升至3.8%，而前一個月同比漲幅為3.7%。

這一數字與當天早些時候美國商務部公佈的4月份剔除食品和能源因素後的個人消費支出指數（同比上漲4.9%）形成對比，後者較3月份5.2%的年化漲幅有所下降。

雖然修剪平均PCE顯示出更高的年化通脹率，但仍有一些動能減弱的跡象：以六個月年化率計算，該指數4月份上漲4.2%，低於3月份的4.4%。以單月年化率計算，該指數進一步降温至3%，遠低於1月份6.3%的單月年化漲幅。

達拉斯聯儲修剪平均PCE被視為衡量潛在通脹的一種方法，它通過剔除某個月份中漲幅最大和跌幅最大的類別，與更直接且更知名的核心指標形成對比。當前核心指標尤其面臨挑戰，因為食品和能源成本的持續上漲正推動着巨大的通脹壓力。

通脹數據發佈之際，美聯儲正推進可能是自90年代初以來最激進的加息行動，試圖將通脹從40年高位拉低。通過提高信貸成本，美聯儲希望在經濟總體強勁的情況下抑制過度需求。但許多央行外部人士擔心美聯儲的行動可能導致經濟陷入衰退。

在週五通脹數據公佈前，多位分析師表示他們預期這可能標誌着價格温和下降趨勢的開始，這對美聯儲而言將是利好消息。某種程度上，週五的數據確實指向這一方向。

Evercore ISI分析師彼得·威廉姆斯和克里希納·古哈在給客户的報告中寫道：“政府通脹數據中，‘整體通脹可能繼續受到大宗商品價格壓力，特別是精煉石油產品價格飆升的影響，但今日數據基本證實美國核心通脹已在高位見頂’。”

他們補充道：“截尾平均PCE指標顯示，基礎通脹目前處於較温和但仍偏高的水平。”

5月17日，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示，需要看到通脹持續且明確地回落，央行才會認為在將物價壓力恢復至2%目標方面取得進展。

他當時表示：“現在不是對通脹數據進行過度複雜解讀的時候，我們需要看到通脹以令人信服的方式下降。”

由於長期通脹預期數據相對穩定，美聯儲對當前通脹困境不會長期持續獲得些許安慰。儘管多項調查顯示公眾預測短期通脹將飆升，但這並未影響三年或更長期限的價格壓力預期。通脹預期數據對央行官員至關重要，他們認為公眾對未來通脹的預期會強烈影響當前通脹水平。

週五公佈的密歇根大學5月消費者信心調查顯示，受訪者對一年後通脹率的預期從4月的5.4%微降至5.3%；而對五年後通脹預期維持在3%不變，這一水平在今年大部分時間內保持穩定。

密歇根大學在新聞稿中指出，在受訪者中，“通脹被列為過去一年生活水平下降的主要原因，38%的家庭提及此因素，這一比例是2008年以來最高的。”

報告稱：“總體而言，通脹預期仍高於一年前水平，但近幾個月保持穩定。“報告還補充道：“45歲以下的消費者在這些情境中提到通脹擔憂的可能性較低，這可能反映出他們相對於年長消費者明顯更強的收入預期，以及家庭支出模式的差異。”

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