只要薪水不斷進賬，消費就能持續——華爾街日報

美國人可能情緒低迷，但只要他們尚未開始擔憂就業市場，就無需過分擔心他們會削減開支。

美國商務部週五報告顯示，4月商品與服務消費支出環比3月增長0.9%，略高於經濟學家預期，且3月數據還獲上修。值得注意的是，消費增速持續跑贏通脹——商務部稱其通脹指標（美聯儲首選衡量標準）4月環比上漲0.2%。

支出增幅也超過個人收入0.4%的漲幅。這使得儲蓄率（即月末可支配收入結餘佔比）降至4.4%，創2008年以來新低。自疫情爆發以來，美國人已累積可觀儲蓄，因此當前低儲蓄率並不像2000年代那樣預示消費過熱，但確實表明儘管物價上漲且民眾情緒悲觀，消費意願依然強勁。

本月情緒顯然更為低落。密歇根大學週五報告稱，5月消費者信心指數從4月的65.2驟降至58.4，創2011年8月以來最低水平（當時國會債務上限之爭引發市場恐慌）。近期該指數僅有的類似低位出現在2008年金融危機之後。

情緒可能受到許多因素的影響，從股價下跌到最新的頭條新聞。它還越來越明顯地呈現出黨派分歧，共和黨人和民主黨人對經濟的看法取決於誰入主白宮。最後，疫情仍在持續，儘管對新冠疫情的擔憂已經消退，但這並不完全是一個令人愉快的環境。

與此同時，情緒中最重要的因素之一——人們對就業市場走勢的看法——雖然有所減弱，但並未真正亮起紅燈。

密歇根大學的一項失業預期指數從4月的109降至5月的96（指數越低，表示預計未來一年失業率上升而非下降的人越多）。這是一個顯著的下降，但只是回到了2019年的平均水平——那一年經濟增加了約200萬個就業崗位。

詢問人們對失業率走勢的看法有一個好處，那就是可以幫助他們跳出固有思維：與其糾結於烏克蘭戰爭之類的事情，他們可能會考慮自己所在城鎮有多少招聘廣告。還有一個簡單的事實是，你越有信心自己的薪水會持續發放，你就越不太可能開始節約開支。

就業市場看起來仍然不錯——5月份的就業報告將於下週公佈，看起來又會是一份強勁的報告。對消費者和經濟真正的挑戰將是如果這種情況發生變化。

4月份支出增速超過個人收入，表明儘管物價上漲，人們仍願意消費。圖片來源：CHONA KASINGER/華爾街日報