《華爾街日報》：配方奶粉短缺之際 美贊臣製造商利潔時出售嬰兒食品部門

利潔時集團（Reckitt Benckiser Group PLC）正推進其嬰幼兒配方奶粉業務的數十億美元出售計劃，此時嚴重短缺正擾亂美國這一關鍵市場。該公司是Enfamil奶粉的生產商。

據知情人士透露，利潔時上個月啓動了配方奶粉業務的出售程序，首輪競標於本週提交。他們補充説，競標者包括收購公司Clayton Dubilier & Rice。一些銀行家和分析師估計，該業務部門的售價可能在70億美元左右。

出售程序啓動之際，全國範圍內的短缺已將規模超過40億美元的美國配方奶粉行業推到了聚光燈下，父母們爭相尋找供應，公司高管們則面臨立法者的質詢。

銀行家們表示，近期股市的動盪是另一個複雜因素，而且不能確定交易能否完成。

幾個月來，嬰兒配方奶粉一直供應不足，部分原因是新冠疫情導致的供應鏈問題。產品召回和雅培實驗室（Abbott Laboratories）的生產停頓加劇了短缺。

雅培於2月份關閉了其位於密歇根州斯特吉斯的工廠，該工廠生產Similac等品牌的產品。此前美國食品藥品管理局（FDA）表示，在該工廠發現了一種名為阪崎腸桿菌的細菌，這種細菌對嬰兒可能是致命的。但未在產品中發現該細菌。雅培此後表示，計劃在6月的第一週重新開放該工廠。

為幫助緩解短缺問題，利潔時表示其工廠正全天候運轉，包括週日，以提高產量。該公司還簡化生產流程以增加產量，專注於能提供最多配方奶粉的規格。此外，該公司表示正與美國食品藥品監督管理局合作，加快從墨西哥進口配方奶粉。

自2017年同意以166億美元收購美贊臣營養品公司以來，利潔時一直是全球配方奶粉行業的主要參與者。這筆交易為這家倫敦上市公司帶來了一系列營養產品，包括Enfamil和兒童營養補充劑Sustagen。

嬰兒配方奶粉短缺已持續數月，部分原因是新冠疫情引發的供應鏈問題。圖片來源：Jovelle Tamayo/《華爾街日報》但配方奶粉並非利潔時的核心業務，該公司還生產來蘇爾清潔產品和Nurofen止痛藥。2020年，該公司對其配方奶粉業務計提了50億英鎊（合63億美元）的減值，原因是中國市場面臨挑戰，出生率下降且本土競爭對手激烈。

利潔時去年將其在中國的大部分嬰兒配方奶粉業務出售給中國投資公司春華資本集團，該交易對這項業務的估值為22億美元（含債務）。該公司還退出了包括阿根廷在內的其他市場。

這使得利潔時在美國、菲律賓、墨西哥和泰國等國保留了嬰兒配方奶粉業務。分析師表示，利潔時近年來在美國市場份額有所提升，該國貢獻了該部門約一半的銷售額，但近三分之二的營業利潤。

據巴克萊分析師稱，雅培召回事件顯著改變了美國市場份額格局，利潔時目前佔比約55%，而此前約為40%。該公司表示雅培份額已從約40%降至20%。

巴克萊預計利潔時可能保留近期所獲份額的四分之一，因為轉用Enfamil或其他品牌的家長不太可能在雅培恢復生產後重新換回。

一些行業高管和銀行家表示，這些變化可能使利潔時奶粉業務的潛在收購方面臨更復雜的局面。

“買家會思考’我能預見銷量大幅躍升，但能否守住這些份額’"，曾在2010年雅培召回甲蟲污染奶粉事件期間執掌美贊臣美國業務的蒂姆·布朗表示。他預計利潔時奶粉銷售額至少在未來兩季度將保持高位。

然而，傑富瑞分析師馬丁·德布指出，長期來看當前短缺可能導致聯邦婦女、嬰兒和兒童營養計劃改革，該計劃為家庭免費提供配方奶粉，實際上保障了利潔時約18%的美國市場份額。

德布表示，改革可能為擁有嘉寶的雀巢集團和法國達能集團創造更多競爭機會，二者目前分別佔據美國市場約10%和1%份額。他補充説，在傳聞出售過程中出現這種情況"未必是好事”。

雅培公司於二月關閉了其位於密歇根州斯特吉斯的工廠，該廠生產Similac等品牌產品。圖片來源：Sylvia Jarrus/華爾街日報根據負責監管該項目的美國農業部數據，WIC（婦女、嬰兒及兒童營養計劃）是美國嬰兒配方奶粉的最大采購方，佔年度配方奶粉銷量的一半以上。

該系統要求各州與單一供應商簽訂合同，使中標企業獲得大部分市場份額，從而加劇了對WIC認證配方奶粉製造商的依賴。該計劃還要求零售商儲備更多WIC認證品牌，這也帶動了非WIC消費者的購買量。

**聯繫作者：**Saabira Chaudhuri，郵箱 [email protected]；Ben Dummett，郵箱 [email protected]

本文刊登於2022年5月28日印刷版，標題為《美國嬰兒配方奶粉短缺之際，利潔時擬出售美贊臣業務》