阿里巴巴盈利超預期，但更嚴峻的季度即將開始 - 《華爾街日報》

中國杭州總部外展示的阿里巴巴集團標識。圖片來源：沈來驄/彭博新聞社阿里巴巴集團控股有限公司最新公佈的季度業績超出預期，這讓這家處境艱難公司的投資者稍感寬慰，但分析師表示，新季度日益加大的壓力將使其難以重現這一表現。

這家中國電商巨頭在截至3月份的第四財季實現9%的同比收入增長，這是自2014年在紐約上市以來最弱的增長，但也超過了普遍預期，這得益於在新冠疫情復燃導致城市實施封控期間，其生鮮配送服務和在線超市業務表現強勁。投資者對這份業績表示認可，推動該公司香港上市股票上漲12%，使12個月累計跌幅收窄至56%左右。

但分析師表示，中國消費環境的惡化意味着阿里巴巴將難以超越這一表現。花旗分析師目前預計，在截至6月份的季度，阿里巴巴的收入增長將放緩至4%，低於此前預測的6%。交銀國際和大和資本市場的分析師分別預計增長1%和0%。

大和分析師在一份報告中表示：“我們認為，在中國嚴格的疫情管控措施下，供應鏈中斷和宏觀經濟疲軟將抑制消費需求。”

壓力的一大跡象是4月份電商銷售疲軟。阿里巴巴首席執行官張勇週四晚間告訴投資者，4月份其中國零售電商平台的商品交易總額（不包括未支付訂單）同比下降“百分之十幾”。

該指標衡量阿里巴巴國內平台的總銷售額，是公司最重要收入來源的關鍵風向標，在截至3月的季度裏出現了"低個位數"百分比下滑。

公司還數年來首次未提供新財年盈利指引，理由是疫情發展的不可預測性。

“管理層表態顯得信心不足，“大華繼顯分析師鍾順雄指出。他特別強調三月中國多地封控拖累了上季度表現，並警告稱考慮到五月底持續實施的封控措施，新季度數據"可能更糟”。

包括大華繼顯、花旗、傑富瑞、大和及交銀國際在內的多家機構紛紛下調阿里美股ADR預期目標價。不過四家機構仍維持買入評級，理由是估值處於低位及最終復甦前景。

野村證券分析師在研報中寫道：“隨着上海解封在即，市場對商業活動恢復的預期升温，像阿里巴巴、百度這類對宏觀敏感的股票可能暫時受益於市場對三/六月季度業績的悲觀預期。”

但報告強調：“我們認為反彈能否持續將取決於中國消費需求復甦節奏，未來幾個月市場將密切關注這一指標。”

傑富瑞分析師補充道，下半年復甦"很大程度上取決於商户能否維持穩定物流與產能”，同時需要消費需求"迴歸常態"。

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