分析：JSW鋼鐵未來幾個季度可能面臨利潤率壓力 - 《華爾街日報》

印度孟買JSW集團總部大樓上的公司標識。圖片來源：DANISH SIDDIQUI/REUTERSJSW鋼鐵公司在截至3月的財年可能創下了盈利紀錄，但印度政府對鋼鐵出口徵收關税的決定可能會影響該公司近期的業績。

由於焦煤等原材料成本也處於高位，分析師預計JSW的利潤率將面臨壓力，儘管管理層認為其中一些挑戰是暫時的。

作為抑制通脹的措施之一，印度政府本月早些時候對鋼鐵產品徵收了15%的出口關税。

“取消出口關税對於恢復行業盈利能力至關重要，”野村分析師在一份報告中表示。他們稱，出口關税將“不僅抑制國內價格，還會導致通縮趨勢”，這意味着JSW可能無法通過提價來轉嫁成本通脹。

野村還指出，4月份印度國內鋼鐵消費量同比僅增長1%，反映出需求疲軟。這家日本投行將JSW 2023財年的税息折舊及攤銷前利潤(EBITDA)預期下調了25%，並將該股目標價從667印度盧比下調至500印度盧比。該行還將該股評級從中性下調至減持。

Axis Securities分析師Aditya Welekar在上週的一份報告中表示，出口關税將“對鋼鐵行業的出口雄心產生重大影響”。

原材料成本是另一個令人擔憂的問題。“除非煉焦煤價格出現顯著回調，否則未來六個月的利潤率可能持續低迷，“Motilal Oswal Research在一份報告中表示。該券商將該公司2023財年的息税折舊攤銷前利潤(EBITDA)預估下調了10%，同時將股票評級從買入下調至中性，並將目標價修訂為600印度盧比。

花旗分析師也因利潤率壓力將JSW評級從買入下調至中性，並將目標價從810印度盧比降至560印度盧比。他們表示，儘管來自中國的積極消息可能推動股價上漲，但與其同行相比，目前的估值可能意味着上行空間較小。

儘管如此，據花旗稱，JSW管理層認為出口關税可能是暫時的，而國內需求的增強可能會吸收部分從出口轉移的產量。花旗還表示，鐵礦石價格的下跌也可能在一定程度上抵消成本壓力。

這家鋼鐵製造商上週五報告稱，全年淨利潤達到創紀錄的2066.5億印度盧比（合26.6億美元），而上一財年的利潤為791.1億印度盧比。然而，由於材料成本上升，其第四季度淨利潤同比下降了23%。

週一早盤交易中，該股一度下跌4.2%，至525.75印度盧比，最新下跌1.4%，至541.15印度盧比。

**撰稿：**Clarence Leong，郵箱：[email protected]