硅谷投資者為初創企業提供經濟低迷時期的生存建議 - 《華爾街日報》

標杆資本的比爾·格利一直在推特向初創企業提供建議。圖片來源：brendan mcdermid/Reuters多年來將資金源源不斷地注入初創企業的宏偉抱負後，硅谷的投資者們正在履行一項嚴峻的例行公事：向投資組合公司提供生存建議。

在近期的在線幻燈片演示、博客文章和社交媒體討論中，包括光速創投、Craft Ventures、紅杉資本和Y Combinator在內的風投大佬們告訴創始人，他們需要採取緊急行動，以應對可能出現的十多年來最急劇的轉折。他們的建議包括削減成本、保存現金，以及放棄對沖基金或其他投資者會帶着大筆支票來救場的希望。

“過去十年的繁榮時期無疑已經結束，“光速創投 在為初創企業高管撰寫的一份通訊中寫道，該通訊本月發佈在出版平台Medium上。光速創投投資的公司包括社交網絡Snap公司和加密貨幣交易所FTX。寫給初創企業高管的通訊。

投資者們的告誡與近年來初創企業"增長高於一切"的口號背道而馳，而此時風險投資市場正顯示出步履蹣跚的跡象。

根據分析公司CB Insights的數據，全球初創企業的融資額在第二季度中期約為580億美元承諾額，預計本季度將較上一季度下降約五分之一。以科技股為主的納斯達克綜合指數較去年11月的歷史高點下跌了約25%，而投資超千億美元的軟銀集團本月公佈，由於旗下科技公司投資組合估值暴跌，第一季度虧損達262億美元。

初創企業投資者曾在新冠疫情爆發等金融經濟動盪時期拉響過警報。但風投基金合夥人表示當前情況有所不同——過去經濟下行時，美聯儲會降息並向市場注入資金以支持經濟，提供流動性和廉價資本；而這次央行卻通過加息和收縮系統流動性來抑制通脹。

美聯儲的政策正使資本成本上升，並加劇企業保留現金的壓力。推特公司和金融科技初創企業Stripe的早期投資者——聯合廣場風投聯合創始人弗雷德·威爾遜上週末在題為《如何收場》的博文中表示：“我建議做好至少18個月或更長時間渡過難關的準備。”

硅谷最具傳奇色彩的公司之一紅杉資本，曾在2020年3月的備忘錄中就迫近的全球健康危機（包括供應鏈中斷和旅行禁令）對企業造成的風險向創始人和CEO們發出預警。

紅杉資本在約兩週前向約250位創始人展示的一份52頁幻燈片中表示，當前形勢更類似於2008年金融危機或2000年的互聯網泡沫破裂。紅杉以早期投資蘋果公司和愛彼迎等企業而聞名。

“我們不相信這次會像疫情初期那樣出現急劇回調後緊接着同樣迅速的V型復甦，”紅杉在幻燈片中表示，科技新聞網站The Information此前報道了這份演示文稿。這份題為《適應以持久》的幻燈片將當前稱為“嚴峻時刻”，並建議企業迅速削減開支、保存現金，同時強調“復甦將需要更長時間”。

最新演示文稿呼應了紅杉2008年10月發送給創始人的50頁幻燈片中的信息，當時指出以房地產為主導的衰退和過度槓桿化的金融狀況——用屠宰後的動物屍體和墓碑圖案來象徵——意味着企業需要控制支出、注重質量並降低風險。

Benchmark Capital合夥人比爾·格利以成功投資和批評風險資本過度行為著稱，最近幾周多次在推特上提供建議。他本月表示：“資本成本已發生實質性變化，如果你認為一切如舊，那你就像《末路狂花》裏的角色一樣正衝向懸崖。”

埃隆·馬斯克的火箭公司SpaceX剛剛完成新一輪融資。圖片來源：Joe Skipper/REUTERS一些大型交易仍在進行中。例如，埃隆·馬斯克的火箭公司Space Exploration Technologies Corp.（簡稱SpaceX）剛剛籌集了超過15億美元的新一輪資金。

總部位於波士頓的Battery Ventures的普通合夥人尼拉吉·阿格拉沃爾表示，許多初創公司從去年火熱的融資中積累了足夠的現金，可以依靠現有資金再運營幾年。不過，他説Battery的合夥人一直在建議其投資組合公司節約現金。

“在繁榮之前，你必須先活下來，“Y Combinator的董事總經理邁克爾·塞貝爾在本月發佈在YouTube上的一段面向初創企業的視頻中説。這家硅谷加速器旨在幫助初創企業蓬勃發展，並已投資了包括Airbnb在內的3000多家公司，它敦促創始人裁員、減少廣告支出並提高價格。

風險投資者也在試圖向他們支持的企業家們傳遞鼓勵的聲音。

他們表示，注重質量而非數量可能會帶來一些好處，並指出當今科技領域一些最知名的公司——如Uber Technologies Inc.和Airbnb——都是在美國經濟疲軟時期成立的。

風險投資家們表示，隨着科技行業裁員潮的蔓延，人才爭奪戰可能會緩解。他們補充説，那些不可行但仍製造競爭的初創公司——Y Combinator聯合創始人保羅·格雷厄姆稱之為"默認死亡”——在沒有廉價資金的情況下也可能消失。

光速創投在其最近的Medium文章中題為《低迷時期的機遇》。文章在強調初創企業需通過放緩招聘、削減非必要活動等措施以求生存的同時，也呼籲創始人保持樂觀。

“歷史告訴我們，那些當下果斷決策並對業務進行關鍵調整的CEO們，將在市場再次恢復正常時處於更有利的位置，“光速創投表示。

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**聯繫作者：**梅根·博布羅夫斯基，郵箱[email protected]；維帕爾·蒙加，郵箱[email protected]

本文刊登於2022年5月31日印刷版，標題為《初創企業如何渡過難關指南》。