股市投資者關注焦點：穩定跡象——《華爾街日報》

美國股市的動盪讓緊張的投資者不斷剖析市場內部指標以尋找企穩信號。

戰爭、通脹以及對經濟放緩的擔憂已導致標普500指數創下1970年以來最差年度開局百天表現。隨着上週市場部分回暖，投資者正通過期權押注、情緒調查等各類指標研判波動何時終結。

Ally Financial首席市場與資金策略師林賽·貝爾在近期報告中指出，其追蹤的五項主要指標中有四項仍低於極端值，暗示市場仍有下跌空間。這些指標包括：

市場波動性低於此前拋售期水平

芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）被稱為華爾街的"恐懼指標""，因其通過標普500期權價格（包括投資者常用作投資組合保護的期權）衡量市場恐慌程度。雖然該指標今年已大幅攀升，但仍遠低於以往熊市峯值。““VIX尚未出現重大跌勢中常見的飆升態勢”"，Laffer Tengler投資公司首席執行官兼首席投資官南希·滕格勒表示。

期權交易員擔憂處於温和水平

期權市場的另一恐懼指標雖有所上升，但未達極端值。認沽期權賦予持有者在特定日期前按約定價格賣出股票的權利，可用於從市場下跌中獲利；認購期權則賦予買入權利。全美投資管理集團研究主管馬克·哈克特指出，該比率有助於判斷投資者投降時機（通常預示跌勢終結），當達到極端值時意味着"“市場已全面放棄抵抗”"。

許多股票仍高於200日均線

交易員通過追蹤股票200日移動平均線，將最新價格波動與長期趨勢進行比較。當股價高於該均線的股票數量減少時，表明投資者悲觀情緒加劇。Ally數據顯示，目前約30%的股票位於該均線上方，仍高於以往市場動盪時期的水平，意味着仍有下跌空間。

債券利差仍相對較窄

華爾街通過觀察投資者持有公司債而非超安全國債所要求的額外收益率（即利差）來預判經濟衰退風險，該指標通常在市場擔憂衰退和違約時上升。近期利差雖小幅擴大，但仍遠低於2020年峯值。“利差在擴大，但距離此前大規模拋售時的恐慌水平還差得遠，“Synovus信託公司高級投資組合經理丹·摩根表示。

投資者展望：一片黯淡

華爾街常監測散户情緒指標，認為當其極度悲觀時恰是買入時機——而近期情緒已跌至低谷。美國個人投資者協會的周度調查顯示，當看跌比例超過看漲比例30個百分點時，往往預示最嚴重的下跌已經結束。目前該指標持續低迷，據Ally分析，這符合市場觸底前的典型特徵。

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刊登於2022年5月31日印刷版，標題為《在瘋狂行情中，投資者尋找穩定跡象》。