《華爾街日報》：代理諮詢公司敦促Spirit Airlines股東拒絕與Frontier的交易

代理諮詢公司機構股東服務公司（Institutional Shareholder Services Inc.）週二建議Spirit Airlines Inc. 的股東投票反對與Frontier Airlines 的合併提案。

ISS表示，Spirit的投資者若拒絕該交易將更有利，以促使該航空公司董事會更認真地與JetBlue Airways Corp. 進行談判。JetBlue已發起一項競爭性的惡意收購要約，ISS稱該要約在財務上更為優越。

Spirit於2月同意被Frontier以現金加股票交易收購，最初估值為29億美元，該交易將合併這兩家廉價航空公司。JetBlue隨後提出36億美元的現金報價，意圖將Spirit的折扣業務納入其旗下。

無論哪種合併都將創建美國第五大航空公司，Frontier和JetBlue均辯稱其提案對消費者更有利。但Spirit堅持選擇Frontier，認為反壟斷監管機構不會批准與JetBlue的合併。

ISS表示，JetBlue向Spirit支付反向終止費的提議使其交易比Frontier的提議更具優勢。圖片來源：Joe Cavaretta/South Florida Sun Sentinel/TNS/Zuma PressISS表示，Spirit的觀點可能有道理，即與Frontier Group Holdings Inc.合併更容易獲得監管批准。但該公司表示，並未發現足夠證據表明JetBlue的提議毫無機會，正如Spirit所暗示的那樣，並表示兩項交易都面臨一定程度的監管風險。

“儘管Frontier/Spirit陣營表達了信心，但該交易在終止情況下為零股東提供保障，”ISS寫道。“在缺乏Frontier更優保證的情況下，[Spirit]股東目前似乎更應拒絕提議的交易，以此向董事會發出信號，要求其與JetBlue進行更富有成效的接觸。”

ISS表示，JetBlue提出的如果監管機構阻止交易則向Spirit支付2億美元費用（反向終止費）的提議，使其交易比Frontier的提議更具優勢，後者不包含此類保證。

“鑑於兩項提案固有的監管風險，[Spirit]股東應傾向於在監管拒絕情況下提供更大確定性的交易，”ISS表示。

JetBlue股價週二收盤下跌0.9%，至10.74美元。Spirit股價上漲2.2%，至20.95美元，Frontier股價上漲2.8%，至10.75美元，美國股指當日下跌。

JetBlue首席執行官Robin Hayes對ISS的建議表示讚賞。“ISS報告突顯了存在利益衝突的Spirit董事會所遵循的有缺陷流程，這進一步表明Spirit董事會現在需要坐下來與JetBlue進行真誠談判，”Hayes先生表示。

捷藍航空本月早些時候直接向Spirit股東提出以每股30美元的價格收購其股份。圖片來源：Eva Marie Uzcategui/彭博新聞Spirit首席執行官泰德·克里斯蒂在聲明中表示不認同ISS的建議，他認為該建議過分強調了捷藍航空提供的反向分手費，卻未考慮如果司法部通過訴訟阻止合併，股東可能需要等待數月或數年才能獲得這筆款項。Spirit表示監管審查和訴訟程序可能需要18至24個月，這可能會干擾Spirit的業務。

克里斯蒂重申，他認為捷藍航空的真正目的是破壞Spirit與Frontier的合併。

“我們仍然認為反向終止費是一個無關緊要的問題，因為在達到破壞Spirit與Frontier合併的目標後，捷藍航空可以隨時退出。”克里斯蒂先生説。

捷藍航空反駁稱，他們認真考慮收購Spirit，希望打造一個能與主導美國航空業的更大航空公司抗衡的競爭對手。捷藍航空認為Spirit拒絕認真考慮其收購要約，並誇大了監管風險。

Frontier週二拒絕置評。

捷藍航空本月早些時候直接向Spirit股東發起收購要約，以每股30美元的價格購買其股份，以迫使Spirit管理層重返談判桌。

Spirit股東定於6月10日在特別會議上就與Frontier的交易進行投票。

ISS表示，從財務角度看，JetBlue的報價更優，儘管考慮到Spirit股價去年曾一度高於JetBlue最初每股33美元的報價，這"顯然是一個防禦性報價，也可能被證明是機會主義的"。

ISS稱，Spirit董事會認為與Frontier合併將為"耐心投資者"帶來長期回報的觀點可能被證明是正確的。不過該公司表示，接受JetBlue的交易為那些擔心近幾個月行業風險的Spirit投資者提供了更多選擇。

ISS還表示，Spirit放棄拍賣程序的決定令其擔憂，“因為投資者缺乏基於市場的證據表明所提出的交易確實是最佳選擇，JetBlue的競爭性報價就證明了這一點”。

致信 Alison Sider，地址：[email protected]

刊登於2022年6月1日印刷版，標題為《Spirit投資者被建議拒絕Frontier收購要約》。