中國試探性重新開放提振市場 - 《華爾街日報》

中國股市在5月收復部分失地，主要指數錄得今年以來最大月度漲幅，因有跡象表明中國可能已度過經濟上痛苦的抗疫鬥爭最艱難階段。

不過，一些市場參與者預計進一步的反彈將有限，因為北京總體上仍致力於嚴格的防疫政策，且2022年的增長預測已大幅下調。

週二，基準的上證綜指連續第五個交易日上漲，當月累計上漲4.6%，為2021年5月以來的最大單月漲幅。涵蓋滬深兩市最大股票的滬深300指數當月上漲1.9%，為2021年12月以來的最佳表現。

“市場此前極度悲觀。從這個階段開始，對中國經濟的預期應該會自然恢復，”新加坡盛 Somerset Capital Management 的投資組合經理兼中國主管陳敏表示。

有跡象表明，上海為期兩個月的封控即將結束，這有助於安撫投資者。上海官員週一表示，低風險居民區將重新開放，公共交通將從週三起恢復。

上週末，這個金融中心的政府出台了一份50點計劃，以加快經濟復甦。該路線圖包括企業減税、電動車購買者補貼，以及穩定供應鏈和鼓勵消費的措施。

中國消費類股票週二延續前一交易日漲勢繼續上揚，其中包含港股上市的火鍋連鎖企業海底撈國際控股有限公司，以及滬深兩市的股票如酒企五糧液股份有限公司。

同日公佈的官方數據顯示，隨着更多城市解除封控及政府出台經濟提振措施，5月中國製造業和服務業活動指數已逼近擴張區間。

景順亞太區（日本除外）全球市場策略師David Chao表示，近期對中國股市持更樂觀態度。

“雖然很難判斷近期市場下跌是否已觸底，但我認為中國股票估值基本已反映最壞情境，“他表示當前市場未計入下半年經濟增長反彈的可能性，屆時近期宣佈的刺激措施應會顯現效果。

中國央行及政府已推出一系列穩經濟措施，包括大規模基建投資和房地產刺激政策，如降低首套房貸款利率。

但經歷國內外中概股艱難時期後，部分投資者仍持觀望態度。截至5月30日，MSCI中國指數年內下跌18.5%，滬深300指數年內跌幅超17%。

中國股指近期上漲，但今年的增長預測已被下調。圖片來源：Cfoto/Zuma Press香港恒生指數週二上漲，本月累計上漲1.5%，結束了連續三個月的下跌。恒生指數包含幾家中國最大的互聯網公司和許多其他內地公司。近期受挫的中國科技板塊已收復部分失地。

資產管理公司鋭聯財智的董事長許仲翔表示，投資者還在等待北京方面採取更具體的行動，比如進一步降息和對關鍵行業進行定向補貼。

許仲翔説，全球投資者需要“看到一些資金投入”。

國際銀行已下調了對今年中國國內生產總值(GDP)增長的預期，許多銀行預計GDP增幅將遠低於北京方面設定的5.5%的目標。例如，瑞銀上週將其預測從4.2%大幅下調至3%。

下調預期在一定程度上是對一些數據做出的反應，這些數據顯示北京、上海和長春等城市的防疫限制措施對消費者信心和商業活動造成了多大傷害。4月份零售額同比下降逾11%。

法國外貿銀行(Natixis)的亞太區首席經濟學家艾西亞·加西亞·埃雷羅表示，如果中國堅持動態清零防疫政策，經濟就不會出現V型復甦。

她説：“關鍵在於，在動態清零防疫政策下，經濟無法快速增長。我看不到中國股市會有大好的一年。”

管理Matthews亞洲中國策略的Sherwood Zhang表示，儘管投資者接受中國不太可能放棄清零政策，但他們正在尋找放寬管控的跡象，這將使地方政府能夠支持經濟增長。張先生指出，許多混亂源於地方政府因害怕受罰而堅持採取限制性措施。

“我認為清零政策很難改變，但在執行層面，政府能否更務實一些？“他説。

Serena Ng對本文亦有貢獻。

致信 Rebecca Feng，郵箱 [email protected] 和 Dave Sebastian，郵箱 [email protected]

刊登於2022年6月1日印刷版，標題為《中國股市反彈》。