散户投資者搶購美國國債創下紀錄——《華爾街日報》

網紅股票熱潮消退，加密貨幣熱度降温。個人投資者最新的熱門投資選擇是：美國政府債券。

根據路孚特理柏的數據，受更高利率吸引和對股市動盪的擔憂，在截至5月25日的四周內，投資者淨投入200億美元到專注於購買普通美國國債的共同基金和交易所交易基金。這是29年記錄中四周內最大規模的資金流入。

這僅僅是個開始。個人投資者在最近一次政府債務拍賣中搶購了9.28億美元的兩年期票據，這是15年多以來的最高水平，他們選擇直接購買債券部分是為了規避管理費用。他們還大量湧入財政部，爭購政府發行的通脹掛鈎儲蓄債券，這些債券目前的初始利率為9.62%。

購買所謂I債券的人數如此之多，以至於該機構已調配人員至呼叫中心，並對直接面向消費者的TreasuryDirect網站進行了調整，同時為異常漫長的等待時間道歉。自11月以來，通過TreasuryDirect銷售的債券淨額總計149億美元，比過去20年的總和還多出約60億美元，每人每年限購1萬美元。

密歇根州白鴿鎮最近退休的傑裏·格雷是近幾個月轉向政府債券的投資者之一。曾在信仰型資產管理公司從事銷售工作的格雷先生，在聽説I債券的高利率後，於12月購買了一些。

最近，在與基瓦尼斯俱樂部的銀行家們討論存款利率黯淡前景後，他開始通過財政部直接購買國庫券。由於許多銀行已存款充裕，存款利率一直落後於債券收益率。

“利率上升得如此之快，我想乘勢而上，”他説。

個人投資者激增的興趣尤為引人注目，因為債券在2022年經歷了有史以來最糟糕的一年。

市場預期美聯儲將繼續積極加息以對抗通脹，這導致現有債券價格下跌，以反映新發行國債可能附帶更高票面利率的風險。然而，這也推高了國債收益率——對那些認為債券價格不會進一步大幅下跌或計劃持有至到期的投資者來説，這增加了它們的吸引力。

雪上加霜的是，同樣易受利率上升影響的股票今年表現甚至比債券更差，導致近幾周股票基金出現大規模資金外流。

財富邏輯公司的理財規劃師艾倫·羅斯表示，在股價下跌後買入股票是合理的，但人們轉而“尋求安全”也是自然反應。考慮到I債券的高利率，對投資者來説購買它們是“唾手可得的果實”。

個人投資者態度的變化通常不足以改變政府債券的價格。國債的大部分需求來自其他來源，如對沖基金、養老金和保險公司，以及各類海外買家。

不同類型基金的資金流向也可能相互矛盾。根據路孚特理柏的數據，今年美國國債基金淨流入總額達520億美元。然而，所謂的核心及核心增強型債券基金卻出現280億美元淨流出，這類基金通常大量持有國債及風險較高的債券。

今年早些時候政府債券基金的穩定流入，並未能阻止國債的拋售潮——基準10年期國債收益率從12月底的1.496%飆升至5月6日的3.124%。

但最近幾周這些基金創紀錄的資金湧入，恰逢市場需求全面回升，截至週三已將10年期國債收益率拉回2.930%。

華爾街分析師目前對政府債券前景看法分歧。多數人認同隨着美聯儲按現行路徑加息，短期利率將繼續上升。但分歧在於美聯儲將被迫加息至超出當前投資者預期以抑制通脹，從而導致債券價格再次下跌。

任何在發行時購入並持有到期的政府債券，只要不發生政府違約（這種可能性極低），都能獲得與債券利率匹配的回報。但如今年所示，需要提前變現的投資者仍可能遭受損失。

截至週二，涵蓋平均期限約八年的美國國債的ICE美銀綜合指數今年回報率為-8.5%。即便是平均期限1.9年、通常表現穩定的短期國債指數也下跌2.3%，反映出今年利率預期的劇烈調整。

然而，這一歷史性的糟糕表現仍優於標普500指數（今年下跌14%）和ICE美銀投資級公司債券指數（回報率為負12%）。

個人投資者在近期國債拍賣中搶購了9.28億美元的兩年期國債，創下15年多來的最高紀錄。圖片來源：《華爾街日報》Ting Shen聯繫作者Sam Goldfarb，郵箱：[email protected]

本文發表於2022年6月2日印刷版，標題為《個人投資者搶購國債》。