在聯合利華，激進投資者納爾遜·佩爾茨面臨重振增長的棘手任務 - 《華爾街日報》

聯合利華公司多年來一直在探索如何最佳運營其從冰淇淋到洗髮水的商業帝國。如今，該公司將從激進投資者尼爾森·佩爾茨那裏獲得新的啓發。

佩爾茨先生在其旗下的特里安基金管理公司積累了本傑瑞冰淇淋製造商1.5%的股份後，獲得了聯合利華董事會席位，他在消費品行業有着出色的業績記錄。然而，重振聯合利華可能並非易事。該公司擁有比競爭對手更多樣化的品牌組合，並且在新興市場的業務比重更大，這些市場不僅受到疫情的嚴重衝擊，最近還面臨通脹飆升的挑戰。

佩爾茨加入之際，聯合利華正面臨增長壓力。近年來，聯合利華的股價表現遜於競爭對手雀巢公司和寶潔公司——佩爾茨此前曾在寶潔董事會任職。與此同時，供應鏈問題困擾着整個行業，聯合利華表示，成本急劇通脹對其依賴的大宗商品打擊尤為嚴重。

該公司已開始全面改革其龐雜的業務，首席執行官艾倫·喬普表示，這將使其更能順應趨勢，並更具責任感。重組將廢除矩陣式組織結構——該結構下聯合利華曾設立250個國別-品類業務團隊和三大主要品類——轉而建立五個以品類為核心的部門，這些部門將全權負責各自的利潤和戰略。

尼爾森·佩爾茨在消費品行業有着出色的業績記錄。圖片來源：帕特里克·T·法倫/彭博新聞佩爾茨擔任寶潔公司董事期間，曾瞄準其矩陣式管理結構，最終促使汰漬製造商放棄了該模式。一位熟悉聯合利華想法的人士表示，鑑於公司重組已在進行中，預計將與這位投資者合作而非對抗。

佩爾茨週二表示聯合利華具有"巨大潛力"，但特里安基金拒絕就其投資置評。

對聯合利華而言，最新重組計劃推翻了先前將更多決策權下放給地方高管的改革，當時該舉措賦予各地負責人更大產品上市決策權。

彼時這家日化巨頭正面臨眾多本土競爭對手的圍攻，從冰淇淋到潤膚露各品類市場份額均遭蠶食。短短數月內，聯合利華品牌團隊推出迎合本地偏好的產品——如為印尼戴頭巾女性打造的Hijab Fresh個護系列，以及應對印度阿育吠陀個護產品等本土競爭的新品。

尼爾森·佩爾茨可能尋求對聯合利華旗下Ben & Jerry’s冰淇淋品牌施加影響。照片：ANDREW KELLY/路透社最近，聯合利華多元化的產品和市場被分析師們認為是該公司在疫情期間表現不佳的原因之一。

儘管寶潔和雀巢因美國消費者囤積烹飪原料和清潔劑等家庭必需品而受益，但聯合利華在美國的業績卻因户外冰淇淋銷售下滑和餐廳對原料需求減弱而受到打擊。

聯合利華在新興經濟體的更大足跡——長期以來一直是其優勢——變成了一個痛點，因為印度和中國等主要市場的嚴格封鎖措施削弱了銷售。

然而，即使在疫情爆發之前，聯合利華就已經在美國對抗復甦的寶潔和在印度面臨經濟放緩的困境，這兩個市場是其最大的市場。

多年來，聯合利華不得不進行一項許多競爭對手不需要的棘手平衡行動，即在推動其大品牌發展的同時，不忽視當地口味，以確定如何分配資源。

分析師表示，聯合利華多元化的產品和市場是其在疫情期間表現不佳的原因之一。照片：Dhiraj Singh/彭博新聞在寶潔，佩爾茨先生呼籲公司減少對汰漬和幫寶適等大品牌的關注，更多地關注具有年輕人吸引力的小眾品牌。但聯合利華的高管最近表示，公司將更多地關注其最大的品牌，而較少擔心當地的競爭對手。

聯合利華還表示，計劃通過將公司業務組合轉向健康、美容和衞生等增長更快的領域來促進增長。

今年早些時候，聯合利華披露其以680億美元收購葛蘭素史克（GSK）消費者健康業務的嘗試未獲成功，該交易本可增強其在口腔護理和維生素領域的影響力。然而此舉激怒了一些投資者，他們認為公司應專注於發展現有品牌並剝離增長緩慢的業務。

當時聯合利華表示，任何重大收購都可能伴隨大規模資產剝離，可能涉及旗下食品業務（包括家樂牌濃湯寶和好樂門蛋黃醬）。但該公司後續表態稱，這些品牌在集團內仍有光明前景。

隨着佩爾茨的加入），分析師預計聯合利華的變革步伐將加快。他們希望解決的領域包括：被視為過高的利潤率目標、缺乏重大創新，以及收購多年卻未實現全球推廣的美國品牌。

但據知情人士透露，聯合利華並不預期佩爾茨的加入會立即促成重大收購或剝離交易。

高管們表示，例如剝離食品業務將破壞重大協同效應，這意味着公司需尋求另一筆大型交易來彌補損失。

分析師指出，即將加入聯合利華薪酬委員會的佩爾茨可能會推動高管薪酬改革。伯恩斯坦分析師布魯諾·蒙泰尼認為，長期激勵措施應與銷售增長掛鈎。

佩爾茨先生任職董事會期間，寶潔公司廢除了一個被認為無法有效激勵高管並追究其責任的薪酬體系。

佩爾茨可能尋求施加影響的另一個領域是Ben & Jerry’s。據知情人士透露，去年該品牌宣佈將停止在以色列佔領的西岸地區銷售產品後，佩爾茨應以色列政府要求會見了喬普。該人士補充説，這位投資人告訴首席執行官，任何公司都不應發表政治聲明。

喬普迄今表示，他很大程度上受限於收購協議——根據該協議，聯合利華同意讓Ben & Jerry’s董事會自行決定其社會使命。

致信 薩比拉·喬杜裏，郵箱：[email protected]

刊登於2022年6月2日印刷版，標題為《佩爾茨面臨提振聯合利華的棘手任務》。