是時候從ESG投資中剔除“E”了 - 《華爾街日報》

基金經理們將ESG基金作為簡單營銷噱頭的時代已經結束。

對於難以與低費率指數基金競爭的全方位服務資產管理公司而言，基於環境、社會和治理標準的投資曾是一個極其熱門的新市場。儘管這類道德投資對不同人羣可能具有不同含義，但對其環保主張的審查正日益嚴格。

週三，德意志銀行少數股權上市的資產管理子公司DWS首席執行官阿索卡·沃曼宣佈將在年度股東大會後辭職。此前一天，德國當局突擊搜查了兩家公司的辦公室，指控DWS在ESG基金方面做出誤導性聲明。美國證券交易委員會和聯邦檢察官也正在進行持續調查。

ESG投資曾為行業帶來巨大紅利。基金經理常向投資者承諾在實現資金善用的同時獲得更高回報。然而ESG是個難以界定的概念，缺乏廣泛認可的定義、標準和衡量體系。最典型的是，同一家公司的ESG評級在知名信用評級機構間可能存在巨大差異。

這種差異並非沒有道理。將三大標準整合為單一分數的方法多種多樣，且對每個標準中"優劣"的界定都可能存在合理分歧。例如，有人可能因殼牌公司制定了業務脱碳計劃而在"E"（環境）維度給予高分，也有人因其銷售石油並計劃長期銷售天然氣而打出低分。

然而，環境評級差異的空間正在縮小。歐洲官員已為不同類別的可持續投資制定了新規，並正在界定何為綠色、何為非綠色。美國證券交易委員會也着手製定相關規則。雖然這些標準增加了基金管理者的合規負擔，但也有助於確保投資者獲得承諾的實質內容，而非空洞宣傳。

對"漂綠"行為（即實際環保表現未達宣傳承諾）的擔憂普遍存在，近期事件更是火上澆油。美國證交會最近因紐約梅隆銀行對ESG基金的誤導性陳述處以150萬美元罰款。DWS集團最新年報中披露的"ESG資產"規模較上年"ESG整合"規模大幅縮水。去年有舉報人指控其信息披露存在誤導性。如今需要新任管理層為此事劃清界限。

滙豐資產管理公司責任投資主管上月發表題為《為何投資者無需擔憂氣候風險》的演講，聲稱氣候變化對金融的影響將"微不足道"，這進一步加劇了業界對"內部認知與對外宣傳脱節"的憂慮。該銀行高管迅速與這位已停職員工的言論劃清界限。

DWS持續發酵的餘波對其他資產管理公司發出警示：要麼兑現環保承諾，要麼減少綠色聲明。更廣泛而言，儘管社會和治理標準仍缺乏明確定義，但圍繞"環境友好"資格認證規則的收緊可能意味着，現在是時候將"E"從ESG投資中剔除——即便不完全放棄這一分類。它從未給投資者帶來幫助，如今對基金經理也用處不大。

在德國當局突擊搜查兩家公司辦公室的次日，阿索卡·沃曼宣佈計劃辭去德意志銀行少數股權上市的資產管理子公司DWS首席執行官職務。圖片來源：britta pedersen/pool/Shutterstock致信 羅謝爾·託普倫斯基，郵箱：[email protected]

刊載於2022年6月2日印刷版，標題為《是時候將"E"從ESG投資中剔除》。