《華爾街日報》：就業市場放緩程度不足以讓美聯儲放慢加息步伐

美國的就業市場確實顯現出放緩跡象，但仍遠超美聯儲設定的警戒線。

勞工部週五數據顯示，上月新增就業崗位39萬個，較4月的43.6萬有所下降，創一年多來最小增幅。過去三個月共增加120萬個就業崗位——與去年12月滾動三個月累計190萬的增幅相比明顯下降。

即便如此，近幾個月的就業增速仍超過此前兩輪經濟擴張期的任何時期。當前就業規模僅比疫情前少80萬個崗位（若考慮人口增長因素則缺口略高），當時失業率正處於3.5%的數十年來最低水平。

這一缺口可能在數月內得到填補。此外，儘管勞動力正在迴歸市場，但勞動參與率（適齡人口中就業或求職者的比例）仍遠低於疫情前水平。上月失業率維持在3.6%，若當前就業增速持續，該數字可能進一步下降。

這份報告不會改變美聯儲政策制定者既定的夏季政策軌道。他們幾乎必定會在本月晚些時候和7月會議上各加息50個基點。投資者現在關注的是9月會議動向：會再次加息50個基點，還是轉向25個基點的漸進式加息？

答案在很大程度上取決於通貨膨脹的情況，當然，以及最近顯示通脹緩和的跡象是否能持續。但就業市場可能最終成為更重要的因素。如果失業率下降且招聘壓力導致工資大幅上漲，那麼通脹略有降温的意義就不大了。

有希望的是，未來幾個月可能會有更多人重返勞動力市場，這可能會緩解一些壓力。儘管各個收入水平的美國人似乎都比疫情前財務狀況更好，但一些人的儲蓄正在減少，這可能會迫使他們重新尋找工作。而且，如果對新冠疫情的擔憂繼續減輕，更多人會願意重返工作崗位。

經濟也在持續轉型，許多商品的需求正在降温，而服務需求正在上升，這可能會緩解一些勞動力壓力。例如，許多商店現在可能人手過剩，這可能會讓餐館等企業更容易招聘。事實上，週五的報告顯示零售業就業人數減少，而餐飲服務業就業人數增加。

如果就業市場稍微放緩，勞動力供應稍微改善，投資者可能就不必對美聯儲有太多擔憂。但在這種情況發生之前，危險在於央行可能會踩下剎車。

有希望的是，未來幾個月會有更多人重返勞動力市場。照片：斯特凡尼·雷諾茲/法新社/蓋蒂圖片社寫信給 賈斯汀·拉哈特，郵箱：[email protected]

刊登於2022年6月4日印刷版，標題為《就業放緩不足以讓美聯儲放慢腳步》。