凱茜·伍德的基金反彈為低迷市場帶來樂觀跡象 - 《華爾街日報》

在股市暴跌中尋找便宜貨的投資者們，正大舉買入一個老牌寵兒：凱西·伍德的ARK創新 交易所交易基金。

該基金主要投資於成長型科技公司，自5月11日觸底以來已上漲17%，表現優於同期僅微漲4.4%的標普500指數。

這隻代碼為ARKK的基金2022年仍下跌54%，成為美聯儲激進加息對抗高通脹戰役中最受矚目的受害者之一。

隨着美聯儲將利率降至近零水平且政府實施大規模經濟刺激，股票估值曾達到異常高位，而今年市場的一大主題正是這類估值的理性迴歸。科技股等高價板塊的估值壓縮尤為劇烈，這些股票原本基於增長預期享有超高估值。

對美聯儲加息幅度與速度的擔憂，引發了關於經濟是否將陷入衰退的爭論——這可能再次引發市場暴跌。儘管近期經濟數據未顯示短期內會出現衰退，但整體股市似乎並未排除任何可能性。

兩週前標普500指數在熊市邊緣搖搖欲墜，較1月3日高點下跌近20%。此後該指數反彈5.3%，將年內跌幅收窄至14%，上週收盤基本持平。

“熊市的殘酷之處在於：它會經歷長時間的顯著反彈，誘使人們誤以為市場已觸底，從而重新入市。”弗吉尼亞州維也納市3Summit投資管理公司負責人丹·歐文表示。

未來一週，投資者將密切關注週五的通脹報告，尋找價格壓力緩解的跡象——這一進展可能影響市場對美聯儲最終加息幅度的預期。

許多分析師預計，像ARKK基金持有的這類股票仍將面臨困境。央行官員預計將在6月和7月的政策會議上批准50個基點的加息，這將進一步打壓這些股票。

ARK投資管理公司未回應置評請求。

ARKK基金聚焦"顛覆性創新"主題，其重倉股包括Zoom視頻通訊公司、特斯拉、Roku公司和Block公司，同時還持有Teladoc健康公司、Coinbase全球公司及Robinhood市場公司的倉位。

部分被投企業尚未實現持續盈利，其估值依賴於高增長預期，這使得它們對借貸成本上升尤為敏感。

歐文表示：“現在當客户諮詢ARKK時，他們會説’或許現在該抄底了，畢竟跌幅還能有多大？‘而我的回答通常是——跌幅會遠超你的想象。”

即便經歷了大幅下跌，ARKK基金的部分持倉仍保持高估值。特斯拉上週的預期市盈率為56.2倍，低於去年年底的120倍。對於ARKK其他尚未持續盈利的持倉，則無法追蹤市盈率。

FactSet數據顯示，標普500指數在2020年9月近期峯值時的未來12個月預期市盈率為24.1倍。而上週末該指數市盈率已回落至17.7倍，接近其17.1倍的十年均值。

標普500科技板塊上週未來市盈率為21.5倍，較2020年9月的28.9倍明顯下降。

伍德的旗艦基金在2020年股價翻倍時激發了市場想象力，投資者蜂擁押注從虧損科技股到新型加密貨幣、特殊目的收購公司以及非同質化代幣等高風險標的。

“那些曾向我打聽狗狗幣、最新SPAC或NFT的人，同樣也在詢問ARKK基金，“堪薩斯州歐弗蘭帕克財富管理公司Creative Planning的總裁兼首席執行官彼得·馬盧克表示。

“這本質上反映出人們擔心自己與投資新趨勢脱節的心理。”

理財顧問指出，相較於前兩年的高位，部分投資者正以看似抄底的價格對ARKK基金產生興趣。

自五月低點以來推動ARKK上漲的股票包括：Zoom上漲29%；Roku上漲11%；Block上漲17%；Coinbase上漲24%。同期特斯拉下跌了4.1%。儘管近期有所反彈，但這五隻股票今年仍錄得兩位數跌幅，從特斯拉的33%下跌到Coinbase的74%暴跌。

ARKK持倉中至少部分股票可能受益於空頭回補。根據S3 Partners數據，近幾周針對Zoom的空頭正在平倉，而特斯拉和Block等其他主要持倉的空頭頭寸近期有所增加。

ARKK基金近期的反彈與美國國債收益率回落同步。基準10年期美債收益率週五收於2.955%，低於5月6日3.124%的高點。

儘管如此，投資者仍在持續湧入ARKK。FactSet截至週四的數據顯示，今年該基金已吸納超13億美元資金，其中近一個月流入約5億美元。

許多股東表示，他們願意忽略波動性，因為他們相信該基金作為長期投資的潛力。

“ARKK代表着未來，“Blue Zone Wealth Advisors創始人兼首席執行官Judith Lu表示，她的個人投資賬户持有ARKK。“這是顛覆，是創新，而顛覆不會以線性方式發生。”

盧女士稱，她會告知客户：若計劃將ARKK納入投資組合，就要做好承受劇烈波動的準備。

“凱西·伍德是在為未來投資，不是為今天也不是為這個月，“她説。

凱西·伍德的旗艦基金在2020年股價翻倍時引起了廣泛關注。圖片來源：Marco Bello/Getty Images聯繫凱倫·蘭利，郵箱：[email protected]

刊登於2022年6月6日印刷版，標題為’ARK反彈吸引抄底買家’。