高通脹時期哪些股票表現最佳？——《華爾街日報》

投資者常被告知，當通脹飆升時，最佳策略是將資金投入能跟隨物價上漲的實物資產，房地產通常被視為首選。但實物資產（尤其是房產）通常無法像證券那樣便捷快速地買賣，且交易往往伴隨高昂成本**。**

次優選擇通常是調整股票組合，轉向通脹環境下表現優異的行業。那麼當通脹來襲時，哪些行業的股票最具投資價值？

結論顯示：房地產投資信託基金或地產行業股票並非最佳選擇。根據我與研究助理陳子涵、謝一鳴的研究發現，材料與能源類股票的表現遠超其他行業。

我們收集了紐交所和納斯達克所有股票過去50年的回報數據，追蹤同期消費者價格指數走勢後，識別出三次通脹率在24個月內翻倍的時期：1973年3月至1975年5月、1978年4月至1980年9月、2021年2月至2022年3月。

我們將數據集中的公司劃分為10個行業，並測算每個行業中位數股票在這三次高通脹期間的回報表現。

房地產類股票中位數年化回報率僅為3.32%，遠低於能源類（18%）和材料類（16.81%）公司的中位數表現。

在另一端，醫療保健（包括製藥）表現最差，年化回報率為負8.44%，其次是必需消費品（負6.73%）、非必需消費品（負5.71%）、公用事業（負4%）和科技（負3.64%）。

醫療保健、科技和非必需消費品行業的負面表現可以理解，因為這些行業對利率敏感。但必需消費品和公用事業的表現可能會讓一些投資者感到意外，因為這些行業通常被視為動盪時期的避險資產。

歸根結底，當通脹飆升時，希望快速調整投資組合的投資者最佳選擇是轉向材料和能源公司。

通脹飆升時材料公司可能表現良好。猶他州奧勒姆的一個木材場。圖片來源：George Frey/Bloomberg News霍斯特邁耶博士是弗吉尼亞州費爾法克斯市喬治梅森大學商學院金融學教授。聯繫方式：[email protected]。

本文發表於2022年6月6日印刷版，標題為《高通脹時期哪些股票表現最佳？》。