美元漲勢因經濟信號不一而停滯——《華爾街日報》

一系列好壞參半的經濟數據正拖累美元走勢，使這波波及經濟和金融市場的漲勢陷入停滯。

衡量美元兑16種貨幣匯率的華爾街日報美元指數較5月份峯值下跌約2%，上個月下跌1.1%。這一下跌打破了此前穩步上升的勢頭，此前美元曾觸及數十年高位。該指數上週上漲0.6%，結束了連續兩週的跌勢。

經濟形勢的微妙變化是美元走軟背後的原因。根據最近的經濟報告，美國消費者仍在快速消費，而僱主繼續增加就業崗位，延續了過去12個月左右有助於提振美元的趨勢。

然而，其他方面已顯現疲軟跡象。工資增長較去年有所放緩，消費者只能通過動用儲蓄來維持支出。包括餐飲和旅遊在內的美國服務業5月份擴張速度放緩，4月份新房銷售創下九年來最大降幅。

總體而言，這些數據讓一些資產管理公司對美國經濟前景感到迷茫。他們現在擔心美聯儲可能不得不放緩預期的加息步伐。這可能會受到股票投資者的歡迎，他們敏鋭地意識到加息對高估值股票構成的風險，但其在貨幣市場的意義將更加模糊。

投資者通常傾向於購買那些央行正在加息以抑制經濟過熱的國家的貨幣。市場預期美聯儲將在6月和7月累計加息一個百分點，但後續政策走向更難預測。因此交易員認為，當前對即將公佈的經濟數據，美元表現出超乎尋常的敏感性。

渣打銀行北美宏觀策略主管史蒂夫·英格蘭德表示：“市場曾用六週時間篤定美聯儲加息沒有上限”，而現在"我認為美元已見頂"。

這種不明朗前景標誌着市場風向轉變——此前投資者普遍押注快速加息將推動美元全年走強。許多分析師預計強勢美元會抬高美國跨國企業的海外產品售價，微軟等公司在近期報告中已指出美元升值對收入的衝擊。摩根大通分析師表示，美元升值正在損害美國製造業，該行業正通過放緩招聘來抵消出口下降的影響。

未來一週，投資者將仔細研判美國消費者數據和週五的通脹數據，以獲取經濟狀況與股市走勢的線索。若通脹數據走低，可能緩解股市壓力並進一步打壓美元，預示美聯儲將採取更漸進的政策路徑。英國央行5月加息時釋放的謹慎信號，就曾引發英鎊急劇下跌。

投資者正密切關注美國經濟數據以尋找類似放緩跡象。上週勞工部報告顯示，5月新增就業崗位39萬個——超出經濟學家預期的32.8萬。但失業率維持在3.6%，未如預期降至3.5%。平均時薪月環比增長0.3%，低於0.4%的普遍預期。

外匯市場經歷了十餘年來最劇烈波動，美元飆升導致其他貨幣暴跌，全球央行正竭力應對通脹飆升。華爾街日報美元指數近期回落，使年內漲幅收窄至約6%。

貨幣走勢追隨短期利率變化，3月短期利率劇烈震盪，因投資者押注美聯儲將在至少7月26-27日會議前以0.5個百分點或更大幅度加息。僅3月份，美國兩年期國債收益率就上漲近0.9個百分點，創1989年以來最大單月漲幅。

投資者將目光投向9月，屆時美聯儲將依據2022年前幾個月數據召開會議。儘管官員們普遍同意在6月和7月政策會議上各加息0.5個百分點，但美聯儲官員近期言論顯示爭論焦點已轉向後續政策走向。交易員表示美元對利率路徑的任何調整都極為敏感。

投資者正在考慮美聯儲可能不得不放緩預期的加息步伐。圖片來源：Joshua Roberts/彭博新聞投資者關注的一個焦點是房地產市場，試圖評估信貸條件收緊的影響。有跡象表明，隨着抵押貸款利率上升使購房成本更高，美國市場正在降温。房地美數據顯示，30年期固定利率抵押貸款的平均利率上週為5.09%，高於年初的3.1%。

股市的波動已經對投資賬户造成了影響。能源成本上升可能會抑制消費者支出，削弱增長並損害美元。

RBC全球資產管理公司BlueBay美國固定收益團隊負責人Andrzej Skiba做空美元，押注美元對其他貨幣貶值。但他認為最近對經濟衰退的擔憂有些過度，並考慮逢低買入。

“目前尚不清楚我們是否已經看到了美國經濟長期優勢的終結，”Skiba表示。

——Sam Goldfarb對本文亦有貢獻。

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更正與補充本文所有版本中聯邦基金利率預估圖表標註均正確。6月6日曾錯誤發佈對該圖表的更正，現已刪除。

出現在2022年6月6日的印刷版中，標題為《經濟前景陰雲籠罩美元》。