數字支付的增長仍有很長的路要走 - 《華爾街日報》

現金尚未消失。這對許多支付類股票來説實際上是個好消息。

關於支付公司的一大擔憂是，新冠疫情期間數字交易和在線購物的激增是一次性的習慣轉變，這提前透支了多年的增長，為這些股票留下的增長空間小得多。但Visa 首席財務官Vasant Prabhu在上週晚些時候的伯恩斯坦會議上表示，根據公司的最佳計算，疫情期間現金向數字支付的轉化增長可能僅加速了一年。

這一現金觀察結果與最近其他關於實物美鈔使用趨勢的數據點相符。根據美聯儲最近發佈的年度消費者支付選擇調查，美國消費者的現金使用實際上從2020年到2021年略有增加，從所有消費者支付的19%上升到20%。這是自美聯儲2016年開始這項研究以來的首次上升，當時現金佔消費者支付的31%。現金使用的這一反彈可能與2020年至2021年調查中面對面支付份額的小幅回升有關，因為人們離開家並恢復了親自購物。在2020年的調查中，現金使用從2019年大幅下降，部分反映了面對面支付的急劇減少。現金在所有消費者支付中的份額從2019年的26%下降到2020年的19%。

短期的現金慣性實際上應該讓投資者在長期內感到安心，因為這意味着數字支付的許多增長潛力仍然存在。高盛的分析師最近認為，在主要經濟體中，現金向卡支付的過渡更多處於"中期"而非"晚期"。分析師表示，這對許多客户來説是一個意外的發現：“我們相信許多投資者認為卡支付的普及大部分已經成為過去，“他們在上週的一份報告中寫道。

值得注意的是，人們在線消費的頻率仍遠高於疫情前水平。Visa報告顯示，5月份美國非實體卡支付（不含旅遊支出）金額已達到2019年同期的173%，而實體卡支付僅為127%。

今年以來，美國運通和萬事達股價微漲，Visa及商户支付服務商Fiserv、富達國民信息服務與環球支付跌幅均不足5%。根據FactSet數據，目前該板塊平均市盈率約為2023年預期收益的18倍，低於疫情前兩年21倍以上的估值，處於歷史合理區間。

未來幾年數字支付可能迎來新增長點。美聯儲副主席萊爾·佈雷納德5月在國會聽證會上指出"現金使用量下降"是考慮推出央行數字貨幣的動因之一。但即便推行，數字化美元將如何融入支付體系仍有待明確。

通脹因素亦不容忽視。疫情期間美國家庭現金持有量（包括住宅、汽車等場所）從2019年的平均241美元增至2021年的347美元。但隨着利率上升和物價飛漲，消費者持有現金的意願可能降低——這種轉變或將成為支付類與數字金融類股票的利好因素。

Visa認為，疫情期間現金向數字支付的轉化速度加快，但可能僅提前了一年。圖片來源：Isaac Brekken/Getty Images**聯繫作者：**Telis Demos，郵箱：[email protected]

本文發表於2022年6月7日印刷版，標題為《數字支付仍有發展空間》。