拜耳陷入困境的孟山都鉅額交易終現曙光 - 《華爾街日報》

拜耳集團630億美元收購孟山都公司的豪賭終於顯現回報跡象，俄烏戰爭引發的糧食短缺推升了種子和農藥需求，以促進全球農作物產量。

作為今年歐洲表現最佳的大型股票之一，這家德國農化與製藥巨頭股價已上漲40%，領先於同樣總部位於德國的巴斯夫以及紐約上市的科迪華等競爭對手。

拜耳於2018年收購孟山都，期望通過將自身農藥業務與美國競爭對手的種子及高科技作物業務結合，在全球人口增長迫使農民在可用耕地減少的情況下提高產量的背景下提振銷售額。然而，拜耳卻遭遇了訴訟浪潮，指控孟山都的農達除草劑及其活性成分草甘膦致癌。

交易完成約一年內，公司市值縮水約40%，成為近年來最糟糕的企業併購案例之一。

不過拜耳股價今年迄今的優異表現表明，儘管公司仍在應對農達相關訴訟，投資者已開始認可這筆交易的價值。上月，拜耳最大業務板塊作物科學部門報告稱，由於除草劑、玉米種子等產品價格上漲，第一季度銷售額同比增長22%至84.5億歐元（約合90.3億美元）。

相比之下，拜耳的第二大業務部門——製藥部門的銷售額增長了2.6%，而銷售知名阿司匹林品牌的消費者健康部門銷售額增長了17.2%。

德國聯合投資公司的投資組合經理馬庫斯·曼斯表示，最新季度標誌着拜耳農化業務連續第三個季度超出預期。“我傾向於認為三個季度並不意味着長期趨勢的開始，但這確實是個好兆頭，“持有拜耳股份的曼斯先生表示。

烏克蘭是全球主要穀物出口國，佔全球玉米出口的13%和小麥出口的12%，但俄羅斯的入侵阻礙了其向世界市場運輸大部分產量。分析師稱，由此引發的糧食短缺威脅凸顯了對拜耳轉基因作物種子以及旨在提高產量的除草劑和害蟲防治產品的需求。

今年以來，拜耳已激發了投資者的濃厚興趣。圖片來源：Benoit Tessier/Reuters拜耳的除草劑產品組合（以從孟山都交易中繼承的草甘膦產品為主導）是近期作物科學部門表現強勁的最大貢獻者。生產和能源中斷減緩了中國草甘膦的產量，推高了價格。中國約佔全球總產量的60%，而拜耳則負責其餘部分。

儘管針對農達（Roundup）接觸對拜耳公司提出索賠的原告聲稱草甘膦具有致癌性，但這種除草劑在美國及其他地區被農民廣泛使用以清除雜草。拜耳已撥備160億美元應對農達訴訟，並堅稱該化學品安全。美國環境保護署同樣表示草甘膦不會構成健康風險。

拜耳正試圖終結圍繞農達的法律糾紛，去年向美國最高法院提出請願，要求撤銷加州居民埃德温·哈德曼案中2500萬美元的陪審團裁決。哈德曼將其患癌歸咎於農達。

上月，美國司法部建議法院駁回拜耳請求後，其股價次日下跌6.2%，此舉降低了最高法院受理此案的可能性。若法院作出有利裁決，將終結針對拜耳的數千起索賠。

拜耳仍希望最高法院能受理此案並推翻哈德曼案判決。拜耳發言人在郵件中稱，若維持原判，“將削弱企業依賴專業監管機構官方行動的能力，並阻礙應對當今緊迫的糧食安全與環境挑戰”。

最高法院最快可能於6月9日決定是否受理此案。

持續的不確定性已令部分投資者回避該股票。“我無法承受訴訟風險，“蘇格蘭投資公司Abrdn的基金經理凱·艾爾表示。

分析師指出，拜耳股價已從5月拋售中回升，顯示其改善的運營狀況和相對低估值的吸引力。據標普全球市場情報數據，拜耳市盈率約9倍，而總部位於印第安納州的科迪華公司為23倍。科迪華股價年內上漲32%。

分析師表示，拜耳製藥部門的承諾是另一個差異化因素。其潛在新藥研發中包括一種名為Asundexian的口服抗凝血劑，旨在預防中風和血栓形成，同時避免引發大出血風險。花旗集團分析師彼得·弗杜爾特預計，該藥物未來幾個月將進入後期試驗階段，若成功上市年收入有望超過60億美元。

“經過多年努力，整個集團終於迎來了向好態勢。“弗杜爾特先生表示。

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本文發表於2022年6月8日印刷版，標題為《拜耳孟山都部門復甦》