黑石等大型私募股權公司將目光轉向龐大的零售市場 - 《華爾街日報》

黑石集團於2017年初推出了面向個人投資者的首隻永續基金。圖片來源：Angus Mordant/Bloomberg News私募股權公司數十年來一直從養老基金和其他大型機構那裏獲取鉅額資金。如今它們正謙卑地向另一類投資者——普通百萬富翁們——尋求資金。

包括黑石集團、 Blue Owl Capital Inc.、 阿波羅全球管理公司和Ares Management Corp.在內的一些最大型私募股權公司已經推出了許多面向擁有100萬至500萬美元可投資資產人士的新產品，並正在招聘大量員工向私人銀行和獨立財務顧問推銷這些產品。

這一努力背後的原因是，據PitchBook的數據，2021年機構向私募市場投入了近1.3萬億美元，現在它們對這些市場的投資已基本飽和。2007-09年金融危機以來的歷史性低利率促使許多機構將部分公開股票和債券投資組合換成了私募股權、房地產、基礎設施和信貸等回報更高的投資。

這種轉變現在已基本完成。根據Preqin的數據，截至去年年底，養老基金和主權財富基金在這些資產類別中的投資比例平均分別為26%和35%。最近公開市場的下跌使一些基金對私募股權的投資比例過高，它們甚至正在減少這方面的配置。

因此，私募股權公司正在關注另一個可能更大的機會，即所謂的"大眾富裕階層"。根據諮詢公司凱捷（Capgemini SE）2021年的報告，2020年全球百萬美元以上個人持有的可投資資產達79.6萬億美元。而私募股權公司估計，目前其中只有不到5%的資金投資於他們。

與典型的收購基金不同，面向個人的產品是永續或常青的，意味着資本永遠不會完全返還。這使得它們對上市私募股權公司特別有吸引力，因為這些公司的股東看重管理費的穩定增長。

結果就是一場爭奪富人的熱潮。

“這是一場圈地運動，“CAIS的首席執行官馬特·布朗説，該平台為獨立財務顧問提供所謂的另類投資產品。“你看到的是共同基金繁榮2.0版，“他指的是20世紀90年代共同基金的興起。

這些努力並不保證會成功。首先，它依賴於投資者持續的信心，而近期的市場波動可能會動搖這種信心，增加了被視為風險較低的流動性資產的吸引力。公司表示，當前的環境將證明他們的產品長期穩定。

雖然機構可以從數千只私募股權基金中選擇，但許多公司押注富人的顧問不會想要評估一長串產品。他們認為，現在快速行動和大手筆投入將使他們相對於競爭對手獲得持久的優勢。

黑石集團這家行業巨頭於2017年初推出了首隻面向個人投資者的永續型基金——一隻成本較低的非上市房地產投資信託基金，目前其9150億美元資產中有近四分之一來自私人財富。該公司此後又增加了兩隻面向個人投資者的基金：一隻非上市業務發展公司和一隻專注於歐洲的房地產基金。

黑石集團預計今年資產規模將達到1萬億美元，該公司在4月份表示，這三隻產品每月合計流入資金40億至50億美元。

“我們的重大洞察是將費用大幅降低，並將我們的投資業績質量帶入這一領域，”黑石集團總裁喬納森·格雷表示。

該公司組建了一支278人的團隊，其中許多人負責向顧問介紹其產品並服務客户。5月，黑石集團向美國證券交易委員會提交申請，準備推出第四隻基金，旨在為個人投資者提供參與其私募股權投資業務的機會，這將首次讓他們能夠分得該公司著名的大型企業槓桿收購的一杯羹。

“分銷合作伙伴——他們被所有人接洽——不會忽視競爭對手已經看到黑石的成功並紛紛效仿，”該公司私人財富解決方案全球主管瓊·索洛塔爾表示。照片：《華爾街日報》的何塞·A·阿爾瓦拉多儘管規模遠小於黑石，藍貓頭鷹也是2016年起就開始服務個人投資者的早期行動者。該公司近期表示，旗下兩隻常青信貸基金在4月和5月平均獲得約7億美元的月度資金流入。

其他機構正奮力追趕。馬克·羅文去年接任阿波羅首席執行官後，立即將擴大公司私人財富業務列為戰略重點。如今阿波羅已推出三款產品並配備145名專職人員，這部分得益於去年12月收購格里芬資本公司的美國財富分銷與資產管理業務。

阿波羅4月披露，第一季度資產管理募資額中逾10%來自私人財富渠道，並宣佈計劃在未來18至24個月內每季度推出1-2款新產品。羅文表示，客户投資組合中替代公開交易股票債券的配置比例未來可能達到50%。

公司首席客户與產品開發官斯蒂芬妮·德雷舍爾表示，正在籌備的新產品將發揮阿波羅在信貸等傳統投資領域的優勢。她正主導此項業務拓展。

阿瑞斯資本4月面向個人投資者推出一款新產品並申報了第二款。該公司稱第一季度從高淨值客户處募集20億美元，目前有105名員工專職負責該業務。

黑石私人財富解決方案全球主管瓊·索洛塔爾對公司先發優勢充滿信心。

“所有分銷合作伙伴都清楚——儘管每天被各家機構爭相拉攏——競爭對手是見證黑石成功後才跟風入局。“她表示。

寫信給Miriam Gottfried，郵箱：[email protected]

刊登於2022年6月8日印刷版，標題為《私募股權公司如今向百萬富翁們示好》。