坎貝爾端出安心丸 - 《華爾街日報》

金寶湯 再次成為慰藉人心的食品。

該公司強勁的季度業績報告於週三發佈，將讓投資者確信大型食品品牌在其投資組合中發揮了防禦性作用。最關鍵的是，公司為抵消成本通脹實施的兩輪提價措施正在穩定利潤率，同時對終端消費者需求僅產生輕微影響。

在截至5月1日的公司第三財季中，剔除嬰兒食品品牌剝離的影響後，有機淨銷售額同比增長9%。這主要得益於價格上漲，儘管基礎銷量下降了3%。儘管如此，銷售表現仍遠優於分析師預期，金寶湯因此上調了本季度結束的整個財年銷售展望。週三股價上漲1.5%。

關於金寶湯的一個擔憂是其在提價應對通脹方面行動滯後，但該公司現在似乎已經迎頭趕上。調整後的毛利率似乎已經企穩，從上季度的30.4%微升至最新季度的31.5%。

食品行業的投資者還擔心，雖然提價對於應對原料、包裝、物流和勞動力成本飆升是必要的，但可能會促使消費者縮減開支，例如轉而選擇自有品牌替代品。

在與分析師的電話會議上，首席執行官馬克·克勞斯承認，在某些品類如濃縮湯中確實面臨來自自有品牌產品的壓力。但他補充説，由於人們為節省開支總體上購買了更多濃縮湯，這也帶來了抵消性收益。因此，金寶湯這些產品的銷售額仍在增長。

“在通脹上升時期，外出就餐是人們首先削減的消費項目，”他表示。

在鹹味零食領域（金寶湯旗下擁有Kettle和Cape Cod等高端薯片品牌），克勞斯指出實際上已從自有品牌和低價品牌手中奪取了市場份額。他補充説，這類享受型食品及餅乾的"價格彈性"（即需求對漲價的敏感度）“非常非常低”。簡而言之，消費者似乎更願意放棄外出用餐，而非日常享用的Pepperidge Farm Milano餅乾。

這場戰役尚未完全勝利。金寶湯在四月宣佈第三輪"選擇性"漲價，預計將在新財年全面實施。週三電話會議上，分析師們傳達了投資者對消費者能否承受進一步漲價的疑慮。克勞斯回應稱，斷言"已無漲價空間"並不"特別準確或現實"，但他表示公司已制定應急預案，若消費者價格彈性擴大將靈活調整。“我認為我們必須對此非常審慎。”

但總體而言，金寶湯迄今成功推行漲價的能力，對其自身及同業都是積極信號。在此輪市場低迷中，部分必需消費品未能為投資者提供傳統保護。例如疫情明星股高樂氏和寶潔今年迄今分別下跌約23%和10%。金寶湯年內上漲9%，可口可樂、好時與家樂氏則錄得6%至9%的漲幅，同期標普500指數下跌近14%。

消費者或許不再瘋狂囤積清潔用品或揮霍家庭健身設備，但他們仍然會從食品櫃裏拿取熟悉的食物和零食，即便需要多花點錢。事實證明，某些疫情時期養成的習慣比其他習慣更難改變。

Aaron Back

金寶湯公司上調了對本季度結束的整個財年的銷售預期。圖片來源：Tiffany Hagler-Geard/彭博新聞致信 Aaron Back，郵箱：[email protected]

本文發表於2022年6月9日的印刷版，標題為《金寶湯為投資者送上定心丸》。