俄羅斯債務禁令讓投資者心生疑問 - 《華爾街日報》

作者：亞歷山大·賽迪和索瑪·比斯瓦斯2022年6月9日下午4:40更新 ET|WSJ專業版莫斯科一景。在美國有重要業務的銀行已暫停大部分俄羅斯公司和主權債券的交易，並尋求財政部外國資產控制辦公室的明確指示。圖片來源：安德烈·魯達科夫/彭博新聞市場參與者仍在努力理解美國財政部週一發佈的通知，該通知禁止所有美國投資者購買俄羅斯債務，這導致債券市場的部分交易停止。

該指導意見稱，美國投資者不得購買俄羅斯聯邦實體發行的任何現有債務或股權，他們只能將這些資產轉讓或出售給非美國人。

在美國有重要業務的銀行已暫停大部分俄羅斯公司和主權債券的交易，並尋求財政部外國資產控制辦公室的明確指示，該辦公室負責管理制裁政策。據投資者稱，自2月俄羅斯在烏克蘭發動戰爭以來，這些債券市場的交易量已經很少，但現在進一步減少。

雖然週一的指導意見僅針對俄羅斯的實體，但財政部還表示，投資者不得對“收入來自其在俄羅斯聯邦投資”的公司進行新的投資。

關於財政部的禁令是否涵蓋那些在愛爾蘭、盧森堡和荷蘭等司法管轄區發行債務的俄羅斯公司，存在一些不確定性。

例如，VEON有限公司（前身為VimpelCom公共股份公司）是一家總部位於阿姆斯特丹的電信公司，但在俄羅斯擁有大量業務運營。

據一位債券持有人透露，在市場最初出現困惑後，美國銀行於週三確定它們可以交易VEON的債券，因為該公司大部分收入來自俄羅斯以外地區。

公司文件顯示，這家總部位於荷蘭的公司2021年有超過42%的收入來自俄羅斯，其餘部分來自烏茲別克斯坦、哈薩克斯坦和孟加拉國等其他幾個國家。

無法聯繫到VEON置評。

一些制裁專家質疑，為什麼美國在相對低調的情況下做出如此重大的舉動。一些投資者表示，他們最初是從OFAC網站上的常見問題解答頁面瞭解到新規定的。

喬治城大學法律中心法學教授、彼得森國際經濟研究所高級研究員安娜·格爾佩恩表示：“執行過程笨拙，混淆了你試圖傳達的信息。”她曾撰寫大量關於主權債務的文章。

財政部一位女發言人表示，“有具體問題的市場參與者應聯繫OFAC的熱線。”

“這項對俄羅斯聯邦新投資的禁令，基於750多家跨國企業決定退出該國的決定，繼續進一步將俄羅斯與全球經濟隔離開來。財政部與市場參與者保持密切聯繫，以解決他們可能存在的任何問題，”這位女發言人補充道。

美國市場的混亂為非美國投資者填補空缺留下了一些空間。交易員表示，週二俄羅斯債券的初步價格下跌已部分回升，這主要是因為包括亞洲在內的世界部分地區投資者的需求，這些地區持有債務不受制裁約束，俄羅斯可以無限制地償還債務。

歐洲投資者仍被允許購買大多數俄羅斯債務，但歐盟最近宣佈了新的制裁措施，禁止與俄羅斯國家結算存管機構進行交易，該存管機構是許多俄羅斯債務發行方存放資金的地方，這些資金本應轉給海外債權人。

這意味着，即使歐洲人購買俄羅斯債務，他們也不一定能收到其中一些債務的本金或利息支付，這可能會降低這些資產的吸引力。

然而，據知情人士透露，一些主要位於瑞士的歐洲私人銀行表示有興趣競購美國投資者不再被允許購買的俄羅斯債務，這些人士表示，他們不知道這些銀行是代表誰表達興趣。

致信 Alexander Saeedy，郵箱：[email protected] 和 Soma Biswas，郵箱：[email protected]