烏克蘭戰爭引發的商品市場混亂助力托克集團創下27億美元利潤紀錄——華爾街日報

大宗商品貿易商托克集團(Trafigura Group)利用大宗商品市場的混亂走勢實現了創紀錄的利潤，而俄羅斯對烏克蘭的戰爭加劇了這種混亂。

這家非上市大宗商品貿易商周五表示，在截至3月份的六個月裏，該公司營收1706億美元，淨利潤27億美元。利潤同比增長29%，使托克成為能源和金屬價格劇烈波動的贏家。三分之二的收入來自石油和其他形式能源的交易。

這些業績首次讓人們得以一窺這家大型石油和大宗商品貿易商在俄羅斯入侵烏克蘭引發動盪的前五週的表現。歐洲和美國的買家迴避俄羅斯石油，而印度則低價搶購。自那以來，制裁禁止了托克等歐洲貿易商與俄羅斯最大原油生產商進行的大部分業務，迫使莫斯科方面尋找新的石油出口方式。

這種混亂局面導致全球油價飆升，3月份布倫特原油價格觸及每桶139美元左右的14年高點。這一國際基準油價已有所回落，但仍比去年同期高出70%，至每桶123美元左右。柴油和汽油價格持續飆升至創紀錄高位。

總部位於新加坡、在日內瓦運營的托克處於這場動盪的中心。在俄羅斯入侵烏克蘭之前，該公司是俄羅斯石油的最大西方出口商，並與國有的俄羅斯石油公司(Rosneft PJSC)建立了密切的合作伙伴關係。該公司表示，自戰爭爆發以來，為了遵守歐盟和瑞士實施的制裁，該公司已經縮減了大部分業務。

由首席執行官傑里米·威爾領導的托克集團通過增加借款來應對近期市場波動。圖片來源：DENIS BALIBOUSE/REUTERS交易員們一直關注的核心問題是：托克集團會從混亂交易中獲利，還是會因退出部分俄羅斯業務及俄油價格暴跌而蒙受損失。週五公佈的業績表明托克實現了豐厚利潤，但該公司未披露俄烏衝突前後的具體盈利情況。

許多交易商預計大宗商品價格將保持高位，這將擾亂全球經濟從疫情中的復甦進程，並加劇快速通脹給消費者和企業帶來的壓力。托克在半年報中表示，金屬和能源庫存處於歷史低位，難以滿足需求的持續反彈。

在俄烏衝突爆發前，能源價格已出現前所未有的漲跌波動，始於去年秋季歐洲和亞洲天然氣及電力價格的飆升。像托克這樣的交易商通常不會對市場方向進行押注，而是通過龐大的物流和金融運作，從地區間或不同時點的價差中獲利。

托克憑藉其物流實力和資產負債表，能比多數公司獲取更多利潤。全球每消耗100桶石油中就有超過7桶經其手交易，同時它還經營大量金屬、煤炭、天然氣和其他大宗商品。該公司涉足採礦、物流和工業金屬業務，並擁有一家對沖基金。托克由其合夥人所有，但為龐大業務融資而發行的債券公開交易。

市場波動帶來了挑戰。與其他貿易商一樣，托克集團依靠借貸資金為其全球大宗商品運輸提供融資。

價格的高企與劇烈波動迫使該公司額外借貸數十億美元，用於石油、金屬和液化天然氣的貨物融資，並向交易所支付更高比例的保證金。托克表示，行業現金流緊張惡化了期貨市場交易環境，未來將使得實物商品交易更加困難。

截至3月底，托克集團（不包括其非洲石油子公司）已從140家銀行獲得730億美元信貸額度，其中70億美元是在過去六個月內新增的。

懸而未決的問題是托克投資的北極石油項目命運。該項目中托克投入了15億歐元（合15.8億美元）自有資金，並從銀行財團借貸55億歐元。該公司已凍結其在俄羅斯石油公司Vostok Oil項目中10%的股份，並表示計劃退出投資，此舉可能導致虧損。

托克表示，截至3月底，這項投資及相關協議（包括購買俄油協議）的估值已降至負6.101億美元，較去年9月底的正8.622億美元大幅下滑。該公司稱相關原油採購協議現已被取消。

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本文發表於2022年6月11日印刷版，標題為《托克在商品市場動盪中獲利豐厚》。