郵輪公司定價策略陷入混亂 - 《華爾街日報》

即便你在新冠疫情後發誓再也不坐遊輪，現在可能有個價格會讓你心動。大眾市場的遊輪公司需要你上鈎。

在酒店價格高企的背景下，今年夏天最划算的住宿選擇確實就在海平面上——字面意思如此。遊輪點評網站Cruise Critic指出，夏季遊輪航線的當前價格處於該行業2021年重啓以來的最低水平。根據Cruise Critic的數據，目前加勒比海五天遊輪之旅的平均起價為每天100美元，包含住宿、餐飲和娛樂。酒店數據提供商STR的數據顯示，這比上月美國中檔酒店的平均每日房價低了約10%。

隨着新冠限制措施放鬆，遊輪公司已取消船上載客量限制，似乎正通過降價來填滿夏季航班的艙位。在經歷了慘淡的兩年虧損和債務累積後，皇家加勒比、嘉年華和挪威郵輪控股均預測，基於調整後的息税折舊攤銷前利潤，公司將在今年某個時點恢復盈利。面對不斷上漲的成本，這些目標顯然需要更多乘客來推動實現。

大多數遊輪公司未對沖的勞動力與燃油成本正在飆升，這兩項在遊輪運營商總支出中佔相當大比重。瑞銀分析師Robin Farley估計，嘉年華的人力與燃油成本通常分別佔船舶運營成本的29%和20%（不包括銷售及一般行政費用）。

華爾街預測，今年各大郵輪公司的載客率將顯著提升。皇家加勒比預計其載客率將從3月31日的不足60%攀升至12月底的近100%。Truist分析師帕特里克·斯科爾斯上月指出，郵輪業要實現分析師設定的年終載客率目標，很可能需要"大幅追加折扣"和促銷活動。

郵輪評論網站Cruise Critic注意到明年航線的價格保持穩定，但折扣策略可能持續。斯科爾斯長期警示稱，該行業一旦全面降價，價格恢復往往需要數年時間。

儘管燃油價格上漲，郵輪運營商甚至未實施燃油附加費。乘客似乎都是精打細算、熱衷優惠的羣體。斯科爾斯上月撰文指出，由於部分航線價格較預訂初期下降20%至30%，許多遊客寧願放棄不可退定金，也要以更低價格重新預訂。這意味着未來航程的高價預訂最終可能被低價重新預訂取代。

隨着防疫限制放鬆，郵輪公司已取消載客量上限，目前正通過折扣策略填補夏季航班的空位。圖片來源：錢丹·卡納/法新社/蓋蒂圖片社積極的一面是，低價船票往往能讓遊客有更多預算用於船上消費。華爾街對此非常樂觀：以皇家加勒比船隊為例，雖然3月至12月載客率預計提升38個百分點，但分析師預測同期船上消費將增長逾一倍。

這裏的一個風險在於郵輪公司業務中回頭客所佔的比例。例如，瑞銀的Farley女士估計，嘉年華郵輪30%至60%的乘客會在三年內選擇同一品牌再次航行。雖然這無疑體現了強大的品牌忠誠度，但尚不清楚那些在疫情後首次航行中揮霍的乘客是否願意在後續航程中保持同等消費水平。

過去一年郵輪股平均下跌超50%，現已跌至2020年行業停擺時的水平。至少高端郵輪的價格似乎保持堅挺——這對挪威郵輪是個利好，儘管其股價過去一年跌幅與嘉年華相當。根據Truist的Scholes先生數據，嘉年華高端業務佔比不足5%，而挪威郵輪這一比例約為三分之一。

在整個受創的行業中，這可能使挪威郵輪股票成為當前最佳選擇，即便其航程價格並不低廉。

致信Laura Forman，郵箱：[email protected]

刊載於2022年6月13日印刷版，標題為《郵輪股定價迷失在海上》。