巴西通脹與經濟放緩 加息週期或臨近尾聲——華爾街日報

作者：傑弗裏·T·劉易斯2022年6月13日下午2:57（東部時間）|華爾街日報專業版巴西經濟及其通脹率今年屢次超出經濟學家和分析師的預期，兩者增速通常快於預期。由於俄羅斯入侵烏克蘭導致燃料和食品價格上漲，消費者價格大幅攀升。圖片來源：西爾維婭·伊斯基耶多/美聯社聖保羅——巴西央行很可能在本週政策會議或下次會議上終止其長達16個月的加息週期，因為借貸成本上升已開始抑制需求並減緩消費者價格上漲速度，這將改變那些已適應利率上升的投資者的中長期預期。

巴西經濟及其通脹率今年屢次超出經濟學家和分析師的預期，兩者增速通常快於預期。超預期的新增就業和服務需求助推了經濟增長，而俄羅斯入侵烏克蘭引發的燃料和食品價格上漲則推高了消費者價格。

自去年3月以來，巴西央行已連續10次在政策會議上調基準利率Selic，早於許多其他央行的緊縮週期。經濟學家表示，這些加息措施的經濟影響終於開始顯現。

聖保羅Necton Investimentos經紀公司首席經濟學家安德烈·佩爾費託表示：“他們比其他銀行更早開始行動，也應該更早結束。目標是讓經濟放緩。我們現在已經開始看到這一點，下半年將更加明顯。”

巴西央行貨幣政策委員會（Copom）將基準利率從去年初2%的歷史低點上調至目前的12.75%，創五年新高。在連續兩次加息100個基點後，Copom在最近一次會議後表示，預計週三的會議上加息幅度將小於這一水平。

經濟學家對央行的下一步行動意見不一。許多人預測8月會議將再次加息，而包括佩爾費託在內的一些人認為，政策制定者將在週三加息50個基點後停止加息。

上週，巴西統計機構報告稱，該國12個月通脹率在5月份出現2022年首次下降，4月份零售額增速為今年以來最慢。隨着巴西需求放緩的跡象不斷累積，未來幾個月進口帶來的價格壓力可能會減弱。

Blue3資產管理公司固定收益分析師萊蒂西亞·科森扎表示：“我們認為，總體而言，所有經濟體都將略有放緩，因為各國央行變得更加鷹派，因此消費者支出和工業擴張將略有放緩。““這不僅會反映在巴西的GDP上，也會反映在全世界的GDP上。”

巴西總統雅伊爾·博索納羅的政府也正努力在10月總統大選前降低通脹率，部分措施是要求各州降低燃油税。Necton的佩爾費託表示，任何減税措施都有助於更早降低通脹，但會將一些價格壓力推遲到投票之後，同時選舉也會帶來不確定性。

巴西曾長期處於高通脹狀態，許多投資者樂於將資金投入高收益的固定利率資產以獲取穩定回報。大約五年前，當消費者價格漲幅放緩至低個位數時，隨着投資者尋求股票帶來的更高收益，巴西股市開始穩步上漲。

XP Investimentos資產配置主管Rodrigo Sgavioli表示，但自從央行啓動當前加息週期以來，固定收益投資再次變得更受歡迎，尤其是與通脹率掛鈎的投資。他補充説，根據投資者的風險狀況，此類資產可以成為多元化投資組合的重要組成部分。

“我們喜歡投資於與通脹掛鈎的固定收益產品，無論是政府還是私人發行者，”Sgavioli先生説。“我們這裏有很多非常好的公司，資產負債表健康，槓桿率不高，因此購買它們與通脹掛鈎的債務是值得的。”

致信 Jeffrey T. Lewis，郵箱：[email protected]