中國大陸IPO激增 全球發行量驟降 - 華爾街日報

儘管動盪的市場給全球首次公開募股(IPO)業務蒙上了一層陰影，但中國的新股上市數量仍在打破紀錄。

銀行家們表示，這種脱節表明，儘管近年來外國買家增加了對中國內地的投資，但上海和深圳的市場仍然相對不受其他地方事態發展的影響。

Dealogic的數據顯示，今年以來，中國內地IPO融資規模超過338億美元，高於上年同期的逾304億美元。根據Dealogic的數據，今年的融資規模是至少自2009年以來的最高水平。那一年，在中國內地市場向非中國賬簿管理人開放後，該數據提供商開始為銀行在岸上市工作提供排行榜信用。

這些數據包括主要上市(針對股票之前未在任何地方交易的公司)和已經在另一家交易所上市的公司的二次上市。

相比之下，同期全球IPO的美元價值下降了71%，至逾902億美元。在香港，IPO規模較上年同期下降92%，至近22億美元，為2009年以來的最低水平。

投資者一直不願在全球範圍內將資金投入新股上市。通脹飆升、利率上升、俄羅斯入侵烏克蘭以及新冠疫情發展軌跡的不確定性給全球股市和債市帶來了壓力。快速增長的技術公司的股票——近年來IPO市場的中流砥柱——受到的打擊最為嚴重。

今年以來中國IPO融資額已超338億美元，高於去年同期的逾304億美元。圖為上海金融區。圖片來源：HECTOR RETAMAL/AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES儘管對中國經濟增長的預期有所下降——部分原因是嚴格的疫情防控措施——且基準滬深300指數今年下跌約15%，但IPO發行仍展現出韌性。

瑞銀集團亞洲股票資本市場聯席主管Selina Cheung表示：“中國資本市場比亞洲大部分地區相對更穩定，因為它們不太容易受到外部衝擊的影響。”

Cheung稱，該行在中國內地有大量健康的IPO候選企業，總體發行規模可能保持強勁，因為許多投資者已開始不再關注疫情防控措施對企業的影響。她補充説，投資者還預計政府將實施更多支持增長的政策。

銀行人士表示，高成交量對市場也有支撐作用，因為這種流動性有助於讓投資者相信，他們可以在需要時快速買賣新上市的股票。

另一個驅動因素是中國企業通常需經歷漫長的審批流程才能在境內交易所上市，因此一旦獲得批准，它們就渴望加入公開市場。

摩根士丹利中國股票資本市場主管Cathy Zhang表示：“通常當發行人獲得監管機構批准後，他們傾向於在第一個可行窗口期上市。”

張女士補充説，對投資者而言，境內股票（A股）往往能帶來良好回報。

“這是我們持續看到投資者參與A股IPO的原因之一，”她説。

中國主板的新股發行通常定價較為保守，存在上市估值上限的潛規則。

今年內地最大規模IPO是4月能源巨頭中海油有限公司440億美元的上市。該公司股票也在香港交易，去年因前總統特朗普頒佈的投資禁令從紐約證券交易所退市。中海油在上海上市的股票較發行價上漲81%。

2021年上海一處中海油加油站。圖片來源：沈來騏/彭博社銀行家和律師表示，香港的新股上市活動也可能在今年晚些時候回升，這裏歷來是中國內地企業境外上市的主要目的地。

北京和華盛頓的監管機構加強了對在美上市或計劃在美上市中國企業的審查。這增強了香港作為替代上市地的吸引力。關於審計底稿訪問權的爭議可能導致中國企業最早明年從美國交易所退市。

然而，要全面恢復交易，全球市場需要降低波動性。投資者對中國還有一系列擔憂，包括經濟增長、技術監管、新冠政策以及中美審計談判。中國尚未公佈關於境外上市（包括香港）的最終規則。

香港交易所運營商香港交易及結算所有限公司表示，截至5月底，其主板有170宗活躍的首次公開募股(IPO)申請。

花旗集團亞太區股票資本市場聯席主管烏代·弗塔多表示，如果這些IPO開始出現，來自中國的國際股票銷售“可能會成為下半年的重頭戲”。

“其中有一些非常大的交易，”他説。

致信戴夫·塞巴斯蒂安，郵箱：[email protected]

刊登於2022年6月14日印刷版，標題為《中國股市上市熱潮》。