5月關鍵通脹指標顯示批發價格再度上漲 - 《華爾街日報》

由於食品和能源成本上漲，美國供應商5月份價格攀升，加劇了通脹壓力。

美國勞工部週二表示，經季節性調整後，5月份生產者價格指數(PPI)環比上漲0.8%，該指數衡量供應商向企業和其他客户收取的費用，4月份的環比漲幅為0.4%。

在3月份創下自2010年有記錄以來的最大漲幅後，4月份生產者價格有所緩和，3月份的漲幅是受俄羅斯入侵烏克蘭後能源價格飆升推動的。

所謂的核心價格指數（不包括波動較大的食品、能源和供應商利潤率類別）5月份環比上漲0.5%，前一個月為上漲0.4%。

按年率計算，5月份PPI同比上漲10.8%，略低於4月份修正後的10.9%。5月份是生產者價格連續第六個月實現兩位數同比增長。

經濟學家正在密切關注生產者和消費者價格指數，以尋找通脹可能見頂的跡象。隨着5月份消費者價格同比漲幅回升至8.6%，美聯儲官員正在考慮在本週的會議上加息0.75個百分點，幅度超出預期。利率上調。生產者價格持續承壓通常預示着隨着成本通過供應鏈傳導，消費者通脹未來將會上升。

5月標誌着供應商向企業收取的價格連續第六個月實現兩位數同比增長。圖片來源：希瑟·安斯沃思為《華爾街日報》拍攝PNC經濟學家庫爾特·蘭金表示，高企的生產者價格表明消費者價格"在未來幾個月將繼續面臨上行壓力"。雖然這兩個指標之間的關係是間接的，但隨着經濟從疫情導致的放緩中復甦，這種模式一直保持一致。5月消費者通脹的躍升並不完全出人意料，因為"PPI已經告訴我們這個數字即將到來，通脹將因油價上漲而保持高位"，蘭金先生説。

消費者對商品和服務的需求超過了供應。烏克蘭持續戰爭加劇了小麥和貴金屬等商品的短缺，以及對購買俄羅斯石油的新限制。中國反覆的新冠疫情封鎖打亂了本已開始解決疫情初期混亂的供應鏈。

經濟學家表示，由於戰爭和其他全球貿易問題導致的持續高企的投入品價格不太可能很快得到解決，並可能已經滲透到其他商品和服務的價格中。

最近幾周，食品供應商和連鎖餐廳的高管們抱怨勞動力、包裝、原料和運輸價格快速上漲。燃料成本上升使得食品生產和銷售成本更高。食品零售商和餐館表示，他們正在將部分批發價格上漲和額外成本轉嫁給消費者。

在本輪通脹初期，許多企業能夠通過漲價將成本轉嫁給消費者。根據FactSet的數據，分析師預計標普500指數成分公司一季度淨利潤率將達到12.3%，高於五年平均水平的11.1%。但有跡象表明這種趨勢可能即將終結。

一些知名企業因成本擠壓利潤的案例已引發股市。上月，沃爾瑪公司表示產品、供應鏈及人力成本上漲侵蝕了利潤。塔吉特百貨次日股價暴跌25%，因其宣佈今年將自行消化成本上漲而非繼續提價。

“從通脹角度看，樂觀的解釋是消費者開始抵制漲價，這對零售業利潤雖是利空，但可能預示通脹即將降温，“Amherst Pierpont首席經濟學家斯蒂芬·斯坦利表示。他補充道，另一種解釋是"零售商誤判了需要提價的幅度來覆蓋成本”，未來可能繼續漲價。

除了供應商提價，企業還面臨異常緊張的美國勞動力市場——每個待業者對應近兩個職位空缺。儘管有初步跡象顯示就業市場開始降温，上月僱主仍新增39萬個崗位，失業率維持在3.6%的近半世紀低位。雖然過去一年創造了650萬個就業崗位，但就業人口占比仍低於疫情前水平。

作為衡量價格壓力的指標，生產者價格指數(PPI)與勞工部更廣泛追蹤的消費者價格指數不同，後者僅衡量家庭直接為商品和服務支付的最終價格。

PPI還包括企業、政府、保險公司等第三方支付方及其他國家買家支付的價格。與PPI不同，CPI包含税費、使用費以及進口商品和服務的價格，因為這些都是消費者支付的總成本的一部分。

聯繫作者 加布裏埃爾·T·魯賓，郵箱：[email protected]

刊載於2022年6月15日印刷版，標題為《5月價格上漲0.8%》。