中國科技股將難以擺脱全球市場低迷的影響 - 《華爾街日報》

週一，上海浦東陸家嘴金融區的一塊電子顯示屏上滾動着股票價格。圖片來源：沈來騏/彭博新聞投資者面臨的一個重大問題是：中國科技股是否已經觸底？監管方面出現了一些希望的曙光，但本週的拋售提醒人們，市場仍處於渾濁而危險的水域中。

標普500指數週一正式進入熊市：投資者擔心美國持續的通脹意味着美聯儲將更激進地加息，這可能會將經濟推入衰退。一直在上漲的中國股票也未能倖免。儘管中國可能會逆勢而行，不像其他地方那樣收緊貨幣政策。

恒生科技指數在過去幾天裏下跌了近5%，抹去了上週10%漲幅的一部分——上週的上漲是由於市場預期中國對科技巨頭長達數年的打壓終於要結束了。該指數追蹤在香港上市的中國科技股，自去年2月達到峯值以來已下跌了一半以上。

據《華爾街日報》上週報道，北京方面將很快完成對中國網約車巨頭滴滴的網絡安全審查。該公司一直是中國對該行業打壓的風向標：監管機構在滴滴在紐約上市後不久就啓動了調查，這差不多是一年前的事了。滴滴上週五從紐約退市，作為審查結束的條件，結束了其進入市場的災難性旅程，損失了84%的市值。本月早些時候，中國監管機構還批准了60款電子遊戲——這是自去年7月以來的第二次此類批准。

儘管政策制定者所稱的"資本無序擴張"最嚴厲的打擊階段可能已經過去，但該行業的監管環境也已發生根本性變化。肆意增長的日子或許一去不復返，而消費科技公司作為受過高等教育的大學畢業生和零工經濟從業者僱主的角色，將成為北京方面更為重視的考量因素。

中國動態清零防疫措施加劇的經濟下行，給這些公司的未來增長帶來了額外風險。隨着上海等城市春季封控最嚴峻時期似乎已經結束，未來幾個月情況可能開始好轉。但試探性解封后，隨着各地疫情反覆出現，零星中斷仍在持續。全球各央行準備應對通脹帶來的全球經濟不確定性，將是另一重挑戰。

經歷長期劇烈拋售後，投資者可能會抓住中國科技股監管環境改善的每一個積極信號。最糟糕的時期或許確實已經過去。但這與新一輪牛市截然不同。

全球經濟前景惡化、中國防控奧密克戎變異株的戰役、美國利率上升等諸多擔憂，意味着中國科技股仍將艱難掙扎，難以重返昔日高位。

總部位於北京的滴滴，一直是中國科技行業監管整頓的風向標。圖片來源：Gilles Sabrie/彭博新聞社致信 Jacky Wong，郵箱：[email protected]

本文發表於2022年6月15日的印刷版，標題為《中概股將艱難抵禦全球低迷》。