德比觀點：部分銀行認為需加息75個基點 - 《華爾街日報》

作者：邁克爾·S·德比2022年6月14日上午5:30（東部時間）|WSJ專業版儘管許多銀行認為美聯儲週三將暫緩實施真正超大幅度的加息，擔心這種意外行動可能對市場和整體經濟造成影響，但一些人認為，在糟糕的通脹數據公佈後，央行可能需要採取激進行動來製造意外。

投資銀行傑富瑞、巴克萊、高盛和摩根大通在最近幾天給客户的研究報告中表示，他們現在認為美聯儲將在週三的聯邦公開市場委員會會議上將聯邦基金目標利率區間（目前為0.75%至1%）提高75個基點。這一幅度的加息將相當於美聯儲今年3月和5月的兩次加息總和。

週五公佈的消費者價格指數顯示，5月份同比上漲8.6%，而密歇根大學的消費者信心調查顯示長期通脹預期上升，傑富瑞經濟學家托馬斯·西蒙斯和阿內塔·馬爾科夫斯卡在週五的一份報告中寫道，這些數據對美聯儲來説是“改變遊戲規則的因素”，並表明央行需要加快降低通脹的步伐。

“作為預測者，我們經常提醒自己，我們的工作是預測美聯儲會做什麼，而不是他們應該做什麼，”他們寫道。“這一次，我們相信數據為更大幅度的加息提供瞭如此充分的理由，以至於美聯儲不僅應該，而且將會加息75個基點。”

傑富瑞經濟學家補充道：“反對加息75個基點的唯一理由是，美聯儲不願讓市場意外或偏離政策指引。”

傑富瑞經濟學家指出，消費者面臨的價格上漲及其長期通脹預期上升，表明美聯儲需加快抑制通脹的步伐。圖為週一某洛杉磯超市內的牛肉價格。圖片來源：LUCY NICHOLSON/REUTERS儘管美聯儲官員近幾周不斷重申需要採取激進措施並進行歷史性大幅加息，其鷹派立場已十分明確，但尚未有人提出加息幅度應超過0.5個百分點。

就連立場最為鷹派的美聯儲官員之一、聖路易斯聯儲主席詹姆斯·布拉德也持此觀點。他此前率先呼籲通過激進貨幣政策轉向來應對高通脹，甚至在春季曾考慮提議加息75個基點，但目前他表示美聯儲可能採取的50個基點加息路徑是"合理方案"。

巴克萊經濟學家同樣將75個基點的加息呼籲與嚴峻的通脹數據掛鈎。他們在客户報告中寫道：“基於最新通脹數據，我們認為風險管理考量要求採取激進行動，以強化美聯儲抗擊通脹的公信力。”

他們補充説，本週的超大規模舉措將使美聯儲能夠在7月放緩至半個百分點的加息幅度。

摩根大通經濟學家邁克爾·費羅利也引用通脹消息作為改變觀點的催化劑。他在週一給客户的報告中稱，聯邦公開市場委員會會議上更大幅度的1個百分點加息是一個“不容忽視的風險”，並表示“在本週之後，我們預計7月和9月還會有兩次50個基點的加息，然後委員會將放緩至每次會議加息25個基點的步伐，直到明年初達到3.25%-3.50%的終端利率。”

美聯儲週三加息幅度可能超出預期，這讓許多觀察人士感到不安。例如，萊特森ICAP的分析師在週末的一份報告中寫道，雖然他們同意美聯儲需要採取更激進的措施，但加息75個基點將是有風險的。

“75個基點的加息將是近30年來最大幅度的加息，並可能導致意外的市場動盪，”萊特森的預測師寫道。他們補充説，考慮到這一點，美聯儲官員，尤其是主席傑羅姆·鮑威爾在聯邦公開市場委員會會議後的新聞發佈會上，需要為市場做好大幅加息的準備，並指出“我們初步預測是7月加息75個基點，隨後在9月加息50個基點。”

Evercore ISI的預測師也對美聯儲是否會轉向75個基點的加息持懷疑態度，部分原因是這將影響未來的利率策略。該公司的預測師在週一的一份報告中寫道：“一旦美聯儲開始以75個基點的幅度加息，就很難停下來，再加上美聯儲基於結果的通脹應對方法，感覺這可能是導致經濟衰退的配方。”

美聯儲官員認為，他們的加息措施將抑制經濟強勁背景下的過度需求，由加息引發的經濟衰退並非不可避免。但克利夫蘭聯儲主席洛蕾塔·梅斯特（她支持加息50個基點）在6月2日表示"過程中必然會出現波折"，經濟增長很可能放緩，失業率可能上升。

如果美聯儲批准超過0.5個百分點的加息幅度，對央行而言將是重大政策轉向。美聯儲上一次加息75個基點是在1994年11月，當時也正與棘手的通脹水平作鬥爭。

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