監管機構因投資者成本披露問題對能源資本合夥公司處以罰款 - 《華爾街日報》

作者：克里斯·卡明 和 路易斯·加西亞2022年6月15日 下午6:43（東部時間）|WSJ專業版美國證券交易委員會對私募股權費用披露的打擊導致能源資本合夥公司達成100萬美元的和解協議。圖片來源：喬納森·恩斯特/路透社能源資本合夥公司成為最新一家因美國監管機構審查私募股權經理如何向投資者披露收費問題而受到關注的企業。監管機構正試圖打擊他們所稱的這一領域的普遍問題。

根據美國證券交易委員會的聲明，總部位於新澤西州Summit的ECP（該公司亦以此簡稱）被指控在未獲批准的情況下要求部分投資者支付超出其應承擔份額的基金費用，已同意支付100萬美元罰款。該專注於能源基礎設施的公司還向投資者償還了超過330萬美元，SEC表示。

SEC稱，2017年ECP讓其一隻基金的投資者支付與交易融資相關的費用，而未要求該交易中的其他投資者承擔相應份額。監管機構指控該公司未向基金投資者披露將以此方式分配費用。

ECP在一份聲明中表示，公司致力於"與投資者保持完全透明…我們已從此事中吸取教訓，將更確保及時向所有基金投資者披露所有相關信息。"

美國證券交易委員會(SEC)執法部門資產管理科聯合主管亞當·S·阿德頓(Adam S. Aderton)在週二發佈的聲明中表示，私募股權公司必須遵守投資者協議，並確保基金支持者不會“支付比他們約定的更高的費用或開支”。

SEC沒有透露交易中的其他投資者，也沒有具體説明哪筆交易是和解的主題，只是表示這是一筆於2018年3月完成的私有化交易。一位知情人士表示，這與以約55億美元收購總部位於休斯頓的電力公司Calpine Corp.有關。

ECP通過其第三和第四隻旗艦基金——Energy Capital Partners III LP和Energy Capital Partners IV LP——分別投入了約20億美元的資金參與該交易。其餘資金來自平行的共同投資工具和外部投資者，這些投資者不同意支付與融資相關的費用。

SEC的處罰針對的是ECP披露某些費用的方式。監管機構表示，在為2018年的交易安排過橋融資時，ECP同意部分投資者無需支付貸款的承諾費，而是將這些費用轉嫁給基金III的有限合夥人，這一安排並未在基金文件中明確説明。

知情人士稱，SEC的調查結果源於監管機構自2018年開始對所有ECP交易進行的廣泛審計。該人士補充説，ECP向基金IV的投資者披露了這些費用，因為當時該公司仍在為該基金籌集資金，並希望向潛在投資者提供有關該基金的所有相關信息。該人士表示，ECP不會償還基金IV承擔的費用份額。Energy Capital Partners IV於2020年完成募集。

據知情人士透露，ECP認為無需向第三期基金的投資者披露這些費用，因為該基金已經關閉，且與Calpine交易的總價值相比，這些費用微不足道。能源資本合夥第三期基金於2014年關閉。

據《華爾街日報》專業版私募股權欄目報道，該公司已通過現金流支付的股息形式返還了幾乎全部投資本金。

作為美國私募股權行業的主要監管機構，美國證券交易委員會（SEC）多年來發現收購公司在向基金投資者披露費用及其他成本方面存在問題。例如2014年，時任SEC合規檢查辦公室主任的安德魯·鮑登曾表示，該機構在審查中發現超過半數的公司存在費用分配違法或嚴重違規行為。

今年該機構提出新規，要求私募股權公司向投資者披露的成本信息必須遠超當前要求。近年來SEC執法部門已對多家未向投資者披露費用的公司進行處罰，包括全球基礎設施管理公司、Monomoy資本合夥公司、光年資本以及Welsh Carson Anderson & Stowe。

致信克里斯·卡明，郵箱：[email protected]；路易斯·加西亞，郵箱：[email protected]