銅價抹去烏克蘭戰爭帶來的漲幅，但高價時代仍將持續——《華爾街日報》市場聚焦

美國肯塔基州廢金屬回收中心的銅線圖片來源：Luke Sharrett/Bloomberg News銅價或許已回吐了自俄羅斯入侵烏克蘭以來的歷史性漲幅，但儘管全球增長放緩的擔憂存在，銅價可能仍將保持高位。

分析師表示，供應限制和向低碳經濟的轉型應會繼續為銅價提供支撐。近期，由於對工業需求疲軟的擔憂，銅價在多個交易時段受到打擊。

倫敦金屬交易所三個月期銅合約週二收盤時下跌14%，至每噸9,230美元，較3月4日每噸10,674美元的峯值有所回落。銅對建築和電動汽車等行業至關重要，截至週二，銅價年內下跌5.0%。2020年3月，隨着新冠疫情在全球蔓延，銅價曾跌破每噸5,000美元，但此後穩步上漲。自去年4月以來，銅價大多保持在每噸9,000美元以上。

近幾個月來，多種因素對銅價構成壓力。中國是全球最大的銅消費國，仍堅持嚴格的清零政策，這導致上海和北京等重要經濟中心實施嚴重破壞性的封鎖，擾亂了供應鏈，經濟活動陷入停滯。

此外，美聯儲為對抗頑固的高通脹而採取的比預期更為激進的貨幣緊縮政策，引發了人們對全球最大經濟體增長放緩甚至可能陷入衰退的擔憂。

惠譽解決方案(Fitch Solutions)在4月份的一份報告中表示，儘管俄羅斯僅佔全球精煉銅出口的3.5%，但烏克蘭戰爭的餘波仍給銅帶來了顯著提振。報告稱，這是因為"全球銅庫存嚴重不足和現有的市場赤字使該金屬對情緒和外部因素高度敏感"。惠譽預測今年銅價為每噸1萬美元。

穆迪投資者服務公司(Moody’s Investors Service)在最近的一份報告中表示，由於"需求超過疲弱的生產增長"，銅價在未來12個月內將保持高位。穆迪補充稱，隨着綠色轉型的推進，需求將進一步增強，因為銅是電動汽車和電網生產的關鍵，而提高銅產量的努力需要數年時間。

南美洲一些世界頂級銅生產商面臨的干擾進一步支撐了價格。渣打銀行(Standard Chartered)分析師在最近的一份報告中表示，智利的乾旱條件阻礙了生產，4月份的數字同比下降了10%。

渣打銀行分析師表示，在秘魯，作為世界上最大的銅礦之一，拉斯邦巴斯(Las Bambas)銅礦的生產暫停了一個多月，當時政府正在與社區抗議者進行談判。運營該礦的公司MMG Ltd.上週五在一份文件中表示，在達成暫時停止抗議活動的協議後，生產已經恢復。

分析師預計，未來市場將出現更多波動，尤其是因為中國經濟前景的不確定性將繼續引發不安。

“只要嚴格的疫情清零政策仍在實施，經濟就會處於走走停停的模式，”ING高級商品策略師Wenyu Yao表示。她補充説，隨着中國刺激政策的實施，金屬價格可能會在下半年回升，但回升程度將取決於政策的規模和效果。

**聯繫作者：**Clarence Leong，郵箱：[email protected]