法拉利需為電動車注入超跑活力 - 《華爾街日報》

法拉利當前股價對應未來收益的市盈率為32倍，與歐洲頂級奢侈品牌持平。圖片來源：marco bertorello/Agence France-Presse/Getty Images人們常説超級富豪與眾不同，他們鍾愛的跑車製造商亦是如此。週四發佈新戰略計劃的法拉利必須保持這種獨特性。

2018年這家意大利公司宣佈上一輪戰略計劃時，其面臨的最大挑戰是打造一款與眾不同的運動型多用途車(SUV)。最終成果——其Purosangue（意為"純血統"車型）將於今年9月正式亮相。新任首席執行官貝內代託·維尼亞週四強調的核心信息是：這款從未定位為SUV的車型，其外觀與駕駛體驗都將延續法拉利跑車的基因。

如今與Purosangue同等重要的，是法拉利承諾2025年推出的純電動車型。如同Purosangue，這款電動車可能為公司帶來新客户和增長曲線。但同樣地，電動車型與法拉利品牌定位存在天然矛盾。因此公司面臨的挑戰本質未變：打造一款與眾不同的電動車。到2025年，維尼亞先生的核心宣言無疑仍是：品牌首款電動車將保持法拉利跑車的靈魂。

獨特性是法拉利吸引客户與投資者的核心。富裕買家無法在其他品牌獲得同等產品，這使公司擁有定價權。其利潤率已遠超其他車企，且仍有提升空間。根據計劃，公司運營利潤率將從今年的23%-24%提升至2026年的27%-30%。

因此，投資者對法拉利的估值與競爭激烈的傳統汽車行業截然不同。其股票目前遠期市盈率達32倍，與歐洲頂級奢侈品牌持平，而其他汽車製造商的市盈率僅為個位數。

如何打造差異化電動汽車對法拉利至關重要，為此公司不遺餘力向投資者證明其解決方案。雖然不會自產電芯（維尼亞CEO稱之為大宗商品），但法拉利高度重視電池封裝技術，以及傳統動力系統與電動系統的技術協同效應。公司預計，通過冷卻、絕緣、磁體和導電材料等領域的改進，其所謂的"電動引擎"從2026年起每兩年可實現功率密度10%的提升。

對於關乎品牌核心的引擎聲浪難題，公司僅表示電動車型將產生"獨特的法拉利聲效"，具體效果尚待揭曉。

電動車的成敗比SUV更具戰略意義。儘管Purosangue車型佔比將不超過生命週期銷量的20%，但法拉利預計到2030年電動車將佔四成銷量。監管機構正強力推進電動化轉型，歐洲議會已投票支持2035年禁售燃油車。法拉利或可通過推廣可持續燃料（正如F1賽事轉型方向）來維持內燃機和混動車型生產。

有時人們會認為，由於電動汽車的動力系統更為簡單，所有電動車開起來感覺都會差不多。因此，豪華品牌將不得不通過其他因素來區分自己，比如座艙舒適性、服務和造型。法拉利對駕駛體驗的獨特重視，使得它在證明傳統觀點錯誤方面比其他任何汽車製造商都更有風險。

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