對銀行來説，美聯儲加速並非好事 - 《華爾街日報》

利率上升週期的初期往往是銀行的黃金時期。但這一次，這個階段可能較為短暫。

高利率之所以利好銀行，是因為銀行貸款利率的調整速度通常遠快於存款等融資成本的變化。隨着美聯儲加息步伐日趨激進，風險在於更快的加息速度可能縮短這一窗口期。

銀行業術語中，美聯儲利率變動傳導至存貸款利率的比例被稱為貝塔係數。若銀行的存款貝塔係數開始追趕貸款貝塔係數，加息對淨收益的正面影響將逐漸減弱。KBW分析師在近期報告中指出：“我們認為，相比過往加息週期，更快的加息速度可能加速存款貝塔係數’臨界點’的到來。”

隨着美聯儲將聯邦基金利率目標區間最新上調0.75個百分點至1%這一被分析師視為存款敏感度關鍵閾值的水平之上，短期利率已突破重要關口。傑富瑞分析師表示，他們預計在首次加息1個百分點後，資金貝塔係數可能更接近貸款等資產的貝塔係數。

與此同時，通脹可能從多個方面加劇壓力。存款人眼見購買力縮水，會更積極尋求更高儲蓄收益。物價上漲也推高了名義貸款增長：根據美聯儲最新經季節調整的周度數據，美國消費者信用卡貸款和銀行循環信貸同比增幅超15%，工商業貸款增長4%。

這對銀行的貸款收入來説當然是一個期待已久的好消息。但借貸激增可能會給一些銀行在維持賬本資金端帶來壓力，進一步加劇存款競爭。

不過，大型銀行擁有顯著的靈活性和流動性。許多近期獲得的存款是快速流動的，本身價值不高，因此銀行願意放棄這些存款。巴克萊的策略師估計，全球系統重要性美國銀行整體不會面臨"與以往週期相同的資金成本壓力"。適度收縮最終也有助於降低全球系統重要性銀行的某些資本要求，並提高股本回報率。

KBW納斯達克銀行指數6月份表現遜於大盤，美國銀行、摩根大通和富國銀行等大型銀行的表現不及中小型地區銀行。確實，全球性銀行更容易受到市場波動的影響，並且通常通過信用卡業務面臨消費者可能因通脹而陷入困境的情況。它們還面臨着監管壓力測試結果的不確定性，測試結果將於本月晚些時候公佈。

但總體而言，它們最有能力應對超額存款外流，並逐步獲取其他銀行無法保留的業務。無論速度如何，規模龐大仍是一種安全保障。

像富國銀行這樣的大型銀行通常有能力應對超額存款的外流。照片：《華爾街日報》的GABBY JONES寫信給 Telis Demos，郵箱：[email protected]

刊登於2022年6月17日的印刷版，標題為《對銀行而言，美聯儲加速並非好事》。