加密貨幣破產恐成投資者噩夢——《華爾街日報》

加密貨幣市場的最新一輪暴跌給投資者上了一堂慘痛的風險課：通過中介機構交易數字代幣存在風險。

數字資產價值下滑促使借貸服務公司Celsius Network LLC本週凍結了所有客户提款，並探索包括財務重組在內的各種選項。

在破產重組中，加密貨幣投資者將進入未知領域。

研究破產法的喬治城大學法學教授Adam Levitin表示：“可以穩妥地預測的是，將會出現訴訟，而且會出現拖延。”

監管機構和法律專家表示，加密貨幣交易所和借貸服務為個人投資者提供了進入市場的途徑，但在破產法庭看來，客户放在這些平台上的加密貨幣可能並不屬於他們。

如果一家加密貨幣公司破產，其用户的數字資產很可能會進入破產財產，由律師、財務顧問、貸款機構和其他債權人瓜分。客户的資產可能會以虧損的方式得到償還，而不是簡單地返還給用户。即使一家陷入困境的加密貨幣公司的客户最終獲得了他們的代幣，如果在破產過程中市場對他們不利，他們仍可能遭受巨大損失。

許多人將加密資產存入Celsius的動機是為了獲得高達18%的利率。該貸款機構吸收客户存款，並將其投入去中心化金融投資以獲得回報，或將資金借給其他用户以收取費用。

攝氏公司在許多方面看起來像一家銀行。但該公司缺乏銀行擁有的保護措施，例如聯邦支持的存款保險。攝氏公司和其他加密貨幣中介機構也沒有註冊為經紀交易商，後者通過將客户資金與自有資金分離，在破產時為賬户持有人提供關鍵保護。在美國，大多數加密貨幣中介機構僅持有州政府頒發的簡單貨幣傳輸許可證，這類許可原本是為西聯匯款等公司設計的。

萊維廷教授近期在一篇論文中指出，保護投資者最簡便的方式是由聯邦監管機構——消費者金融保護局（CFPB）要求加密貨幣交易所將客户資金置於破產隔離安排中。他表示CFPB擁有國會授予的明確權限來實施此類措施，但該機構尚未採取行動。

CFPB發言人拒絕置評。

交易平台Coinbase Global等加密貨幣公司近幾周試圖向投資者保證其加密資產的安全性。

“我們建立了完善的法律和運營保護措施，確保客户資產在任何情況下都得到保護，“Coinbase首席法務官保羅·格魯瓦爾週四在郵件聲明中表示，“這包括將客户資產與公司資金完全分開核算。”

Coinbase股價暴跌，此前該公司5月披露在假設情形下客户可能被視為普通無擔保債權人。

攝氏網絡在凍結提款前不久還試圖安撫客户。該公司一位女發言人週五在給《華爾街日報》的一封電子郵件中表示，公司在滿足提款請求方面沒有任何問題，並且持有足夠的以太幣——一種流行的加密貨幣——來履行其義務。

攝氏網絡首席執行官亞歷克斯·馬辛斯基在推特上猛烈抨擊了那些在週六暗示公司陷入困境的懷疑者，指責他們散佈虛假信息。該公司於週日晚上凍結了賬户。週三下午，資產仍處於凍結狀態，馬辛斯基先生在推特上表示，公司正在"不間斷地"解決這個問題。

如果一家加密貨幣公司破產，客户資產可能會以虧損的方式償還。圖片來源：安吉爾·加西亞/彭博新聞在破產情況下，很大程度上取決於儲户存入數字資產時同意的合同。攝氏網絡的使用條款規定，如果公司破產，用户持有的加密貨幣的法律地位將不明確。

一些律師表示，投資者與公司之間的合同類型可能會產生影響，並在破產時提供一定的所有權保護。安理國際律師事務所的破產和監管律師喬納森·趙表示，客户資產的處理可能取決於公司是否以符合相關商法規定的客户所有權的方式持有。

例如，趙先生表示，許多公司採用了控股模式（該模式在大多數州的商法下都適用），這有助於界定所有權應如何分配。Celsius還設有一個貸款部門，提供以用户加密貨幣資產為抵押的現金貸款。

巴恩斯&索恩伯格律師事務所破產法律師吉姆·範·霍恩指出，破產法官可能還需要裁定Celsius的儲户是否應被視為無擔保債權人，或者僅僅是排名更靠後的投資者。

範·霍恩稱，關於託管賬户資產所有權的州法律可能對儲户有利。但如果法官判定用户僅為投資者，這些法律在破產案件中甚至可能不適用。

致信 保羅·基爾南，郵箱：[email protected]；亞歷山大·格拉德斯通，郵箱：[email protected]；索瑪·比斯瓦斯，郵箱：[email protected]

更正與補充

借貸服務商Celsius Network LLC本週凍結了所有客户提款。本文早期版本錯誤地將公司名稱寫為Celsius Networks LLC。（更正於6月17日）

刊登於2022年6月18日印刷版，標題為《加密貨幣破產或成投資者噩夢》