美聯儲加息之際 企業重新審視融資成本 - 華爾街日報

隨着利率持續攀升，企業正回購債務、延長到期期限並審視現金管理策略，以更聚焦於融資成本控制。

美聯儲週三宣佈加息75個基點以抑制通脹，這是自1994年以來最大幅度加息。此次行動延續了3月和5月的加息趨勢，政策制定者預計利率將繼續上行。美聯儲預測其基準聯邦基金利率將在2023年底達到3.75%的峯值，高於今年早些時候預測的2.75%。

銀行家表示，近幾周企業高管們已將原定下半年發行的新債提前發售，以規避未來加息影響。他們還指出，其他企業正通過動用資產負債表上的過剩現金來償還債務，或對後期到期債務進行再融資。

據銀行家透露，為應對美聯儲未來加息，近幾周企業高管們已將原計劃下半年進行的新債發行提前。圖片來源：Leah Millis/REUTERS富國銀行企業銀行業務主管Will Alston表示：“企業和首席財務官們已為此環境做好準備”，並補充説企業正在重新評估未來6至12個月的融資計劃。

郵輪運營商嘉年華集團、信息技術公司惠普及通信設備製造商摩托羅拉解決方案公司等企業近期都採取了利率應對措施。

嘉年華郵輪公司5月下旬表示，已發行10億美元2030年到期的無擔保優先票據，年利率為10.5%。該公司計劃將部分發債所得用於償還其他債務。

“我們當時是在抓住機會，以我們認為未來若利率如預期上調、事後看來可能具有吸引力的利率獲得融資，“該公司週四表示。

惠普本月早些時候表示，已定價一筆債券交易，籌集20億美元。所得款項將用於完成以17億美元收購電子公司Poly的交易，惠普在3月份宣佈了這筆交易。摩托羅拉最近幾周提出回購至多2.75億美元的2024年到期債務，並另外籌集了6億美元債務，部分是為回購提供資金。

根據數據提供商路孚特的數據，今年以來債券和貸款發行量較上年同期下降，截至6月14日，美國公司出售了約5,530億美元的投資級和高收益公司債券。相比之下，去年同期的發債規模超過8,150億美元。

根據美國銀行家協會下屬機構CUSIP Global Services的數據，北美公司5月份登記了更多要在市場上出售的債務和股票，企業申請CUSIP代碼的數量較上年同期增長8.9%。CUSIP表示，這一增長主要是由新債務標識符申請激增推動的。

紅羅賓美食漢堡公司首席財務官林恩·施魏因富特圖片來源：紅羅賓美食漢堡德意志銀行全球投資級債務資本市場業務聯席主管馬克·弗雷特皮耶特羅表示，隨着利息成本上升，旨在以更低利率進行再融資的債務發行（2021年的關鍵主題）可能會放緩。不過他指出，與過去幾十年相比，利率仍處於相對低位。

雖然許多投資級評級公司擁有更多固定利率債務（這類債務不會因利率上升而變得更昂貴），但持有浮動利率債務的企業預計將面臨更直接的利息成本增加。

紅羅賓美食漢堡公司首席財務官林恩·施魏因富特表示，該公司預計其2億美元定期貸款的融資成本將上升。這家連鎖餐廳支付的利率比其選定的替代倫敦銀行同業拆借利率（明年將逐步淘汰）的基準利率——有擔保隔夜融資利率高出6%至6.5%。

施魏因富特女士稱，紅羅賓正考慮在兩三年內為這筆貸款再融資，而不是等到五年後到期時。她表示，提前再融資將有助於改善公司的槓桿比率，該比率用於談判新的債務協議。

根據數據提供商標普全球市場情報的數據，2021年底紅羅賓的淨債務是其利息、税項、折舊及攤銷前利潤的4.3倍，低於一年前的14.4倍。

“根據長期利率走勢，這可能會推動我們選擇進行的任何再融資提前，”施魏因富特女士在提及週三的利率決定時表示。

金融服務研究公司Curinos的董事彼得·塞雷內表示，隨着更多加息即將到來，企業也正尋求持有現金、加快向客户收取未付款項，並推遲向供應商付款。

塞雷內先生還指出，財務專業人士應重新審視供應鏈融資計劃，並考慮調整短期現金投資策略，例如將部分現金轉入貨幣市場基金。

根據美聯儲數據，美國企業在第一季度持有3.83萬億美元現金。這比2021年第四季度減少了1200億美元，但比疫情前水平高出逾1萬億美元。

財資服務公司Carfang Group LLC的董事總經理安東尼·卡方表示，銀行不太可能很快向企業客户提供更高利息，因為它們不希望吸收更多存款。

“我們看到的情況是，部分財務主管正將部分資金轉移到其他金融工具中，”卡方先生説道。

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