代表數百萬股東發聲的70位貝萊德分析師 - 《華爾街日報》

貝萊德集團每年對數萬份代理提案進行投票表決，這項職責由約70人的團隊承擔。

數百萬人通過貝萊德的指數基金投資股市。隨着這類被動投資日益普及，該公司對1.3萬家全球企業的持股比例也隨之增長，其投資管理團隊的影響力亦同步擴大。

這個由分析師組成的精幹團隊（貝萊德員工總數約18,400人）負責為價值4.6萬億美元的被動基金維護權益，涉及高管薪酬、氣候變化與墮胎權等廣泛議題。企業高管爭相預約分析師會面時間，該團隊有權罷免董事並推翻公司決策。

去年該團隊通過郵件、電話及會議形式與2,300家企業進行溝通，最終在1.7萬場股東會議上對16.5萬項提案進行表決。

“有時會感覺手握重權，“一位前投資管理團隊分析師表示。

指數基金的爆炸式增長使其管理人成為眾多上市公司的最大股東。全球最大資管機構貝萊德尤其如此，其管理資產規模約10萬億美元。過去十年間，該公司為被動投資者管理的股票資產增長逾兩倍。

貝萊德的崛起及其施加影響力的方式激怒了許多企業高管，尤其是石油和天然氣行業的從業者。去年，貝萊德管理團隊對47%的環境和社會股東提案投了贊成票。在其支持下，一位激進投資者成功在石油巨頭埃克森美孚公司贏得董事會席位。

“我們迎來了一批新帝王，他們就是那些替指數基金持股投票的人，“伯克希爾哈撒韋公司副董事長、沃倫·巴菲特的商業夥伴查理·芒格今年早些時候表示。

該公司在氣候問題上的立場激怒了化石燃料企業所在的各州。圖片來源：喬·卡瓦雷塔/南佛羅里達太陽哨兵報/美聯社上月，一羣共和黨參議員提出法案，要求被動基金的個體投資者有權選擇行使股票投票權，此舉旨在限制貝萊德等機構的影響力。

貝萊德的兩大競爭對手——先鋒集團和道富銀行，同樣只設有小型管理團隊。先鋒集團約有60名分析師專注於管理工作。道富銀行未披露其管理團隊規模，但2020年《哥倫比亞法律評論》一篇關於公司治理的文章估計其團隊人數為12人。公司發言人表示，此後該團隊已有所擴充。

貝萊德首席執行官拉里·芬克表示，他希望實現讓所有個人投資者都能自主行使股票投票權的目標。目前該公司已為管理約2.3萬億美元資產的機構投資者提供了這一選項，其中約四分之一的投資者已接受了該提議。

目前，投資管理團隊正為那些無法或尚未準備好自主投票的投資者提供代理服務。

貝萊德在2月份發佈的2022年代理季優先事項報告中指出，這對指數基金投資者尤為重要，因為他們"無法選擇拋售表現不及預期的公司持倉”。

投資管理團隊由桑迪·博斯領導，她在麥肯錫公司工作二十年後，於2020年4月加入貝萊德。

一位貝萊德高管透露，該團隊分析師資歷跨度較大——平均從業年限15年，其中也不乏應屆畢業生。團隊涵蓋氣候科學家、工程師及公司治理專家，成員能使用20種語言，分佈在10個國家工作。

每位管理分析師負責特定行業，通過分析公司代理報告和第三方研究（包括明晟公司的ESG評級及無黨派非營利組織政治問責中心的企業治理透明度評分）開展工作，同時也會自主開展研究。

貝萊德在最近的一份報告中表示，團隊訂閲了機構股東服務公司（Institutional Shareholder Services Inc.）和Glass Lewis的研究報告，但不會"盲目跟隨"代理諮詢公司的投票建議。

ISS幫助管理團隊篩選常規、無爭議的提案。所有其他提案都會提交給管理團隊審查。團隊最優先考慮的是董事會質量、戰略和財務彈性、高管薪酬、氣候和人力資源問題。

尋求改組公司董事會的激進投資者有時會直接向管理團隊推銷。在某些情況下，他們會親自或自疫情開始以來通過虛擬方式向管理團隊成員介紹他們的董事候選人。

貝萊德首席執行官拉里·芬克（Larry Fink）推動團隊成員更好地向公司高管解釋他們的投票。照片：shannon stapleton/路透社據貝萊德一位高管稱，該團隊最近會見了由卡爾·伊坎（Carl Icahn）支持的麥當勞公司董事會候選人，伊坎發起運動要求這家快餐巨頭改變對待懷孕母豬的方式。（伊坎提名的候選人落選了。）

團隊最繁忙的季節是4月中旬到6月中旬，這時美國公司往往會舉行年度會議。在涉及有爭議的股東提案的會議之前，管理分析師會向團隊的執行委員會提出建議。委員會有時會諮詢貝萊德的主動型基金經理，他們自行做出投票決定。

投票決策僅由管理團隊做出；芬克先生和其他貝萊德高管沒有發言權。“他們管理公司，我們負責投票，”博斯女士在一次採訪中表示。

這並不意味着芬克先生毫無影響力。

據知情人士透露，2020年底，芬克先生召集了負責美國代理投票的幾十名團隊成員進行電話會議。他的信息很明確：該團隊需要更好地向公司高管解釋他們的投票，特別是在與氣候相關的提案方面。

芬克先生的主要擔憂是公眾的看法。知情人士稱，他不希望華爾街認為貝萊德在推動環保議程方面走得太遠。

該公司在氣候問題上的立場激怒了高管們，並使其與化石燃料公司所在的州關係緊張。

今年早些時候，西弗吉尼亞州財政投資委員會停止使用貝萊德基金，因為該基金管理人敦促公司在2050年前實現淨零排放。去年六月，德克薩斯州通過了一項法案，要求州政府實體停止與抵制化石燃料行業的公司開展業務。儘管貝萊德並未主張此類抵制，但許多人認為這是對該公司及其同行的一個警告信號，這些公司為德克薩斯州的養老金領取者管理着數十億美元的資金。

近年來，貝萊德團隊更加努力地解釋高調投票背後的原因，例如在埃克森代理權爭奪戰中。指數基金被要求每年八月向證券交易委員會報告其投票情況，該團隊每季度在貝萊德網站上發佈報告。

在今年早些時候發佈的一份備忘錄中，管理團隊表示，與氣候相關的股東提案變得更加規範，並“旨在對公司的管理進行微觀干預”。

該團隊表示，今年他們可能會支持的此類氣候提案數量將少於去年。

聯繫作者Angel Au-Yeung，郵箱：[email protected]