達拉斯牛仔隊老闆傑裏·瓊斯在價值十億美元的天然氣豪賭中獲利——《華爾街日報》

橄欖球賽季還有數月之遙，但達拉斯牛仔隊老闆傑裏·瓊斯今年已在天然氣投資上斬獲大勝。

四年前，瓊斯在天然氣行業最低谷時期掌控了生產商康斯托克資源公司，目光瞄準了該公司鑽探區以南、墨西哥灣沿岸的液化天然氣出口終端。如今，由於液化天然氣出口激增和創多年新高的天然氣價格，他所持股份價值約26億美元，比他約11億美元的投資額高出一倍多。

早在成為美國國家橄欖球聯盟球隊老闆之前，瓊斯就已在石油領域佈局多年。他預計這筆天然氣生產史上最大規模個人投資之一將帶來更豐厚回報。“我完全不認為現在是收穫時刻，“他表示，“我覺得這場比賽才剛打完第一節。”

由於需求超過產量、極端天氣事件耗盡庫存以及烏克蘭戰爭促使歐洲公用事業公司尋找俄羅斯燃料替代品，天然氣成為過去一年表現最佳的資產之一。

今春美國天然氣價格飆升至去年同期三倍，推高通脹並迫使美聯儲加息。除了導致家庭和企業面臨更高的供暖和電費外，昂貴的天然氣還使得塑料、鋼鐵和化肥生產成本攀升。

對投資者而言，天然氣與石油、煤炭一樣，在整體低迷的市場中是為數不多的亮點之一。標普500指數中的能源股是今年唯一沒有大幅下跌的行業板塊，上漲了32%，而整體股指則下跌了21%。

總部位於德克薩斯州弗里斯科的康斯托克一直是市場明星，尤其是自俄羅斯在2月底入侵烏克蘭並引發全球天然氣搶購潮以來。自那以來，康斯托克的股價上漲了81%。

股價每上漲或下跌1美元，瓊斯持有的66%股份（包括普通股和可轉換優先股）就會增加或減少約1.82億美元。

上週，美國天然氣價格暴跌，此前德克薩斯州一家大型液化天然氣工廠表示，火災造成的損壞將使其無法在今年晚些時候之前滿負荷運轉。在美聯儲加息0.75個百分點後，天然氣價格在全面拋售中進一步下跌。

儘管仍大幅上漲，但自6月8日火災以來，瓊斯持有的康斯托克股份已縮水近14億美元，這顯示出動盪的天然氣市場有多麼危險，其中一個流行的交易被戲稱為“寡婦製造者”。

精明的天然氣策略造就了億萬富翁，比如交易員約翰·阿諾德，他通過投機市場的波動賺了太多錢，以至於在38歲時退休，專注於慈善事業。但錯誤的押注可能是災難性的，導致負債累累的私募股權交易破產，並摧毀對沖基金，比如2006年因一次糟糕的天然氣押注而倒閉、管理着60億美元的阿馬蘭斯顧問有限責任公司。

在五十年的天然氣交易生涯中，79歲的瓊斯先生屢屢成為贏家。這位阿肯色州人至今仍擁有500多口他在1970年代鑽探的產氣井。他利用從阿肯色、加利福尼亞和俄克拉荷馬州的噴井及適時交易中獲得的收益，在1989年以如今看來微不足道的1.4億美元買下了牛仔隊。儘管這支球隊歷史輝煌，但當時財務狀況糟糕，在他接手時每月虧損約100萬美元。

他聘請了大學時代阿肯色大學的老隊友擔任教練，交易走了明星球員，着手改善資產負債表，並開始贏得超級碗冠軍。如今牛仔隊的價值已達數十億美元。

傑裏·瓊斯涉足能源行業的時間遠比他擔任國家橄欖球聯盟老闆的時間長。圖片來源：K.C. Alfred/Zuma Press"我們在康斯托克天然氣項目上的成就，“他説，“其價值已經讓牛仔隊相形見絀。”

2018年，瓊斯先生致電康斯托克首席執行官傑伊·艾利森，表示想長期投資天然氣。當時價格深陷多年低迷，但他預見到了未來的需求。

“他最關心的問題是，‘如果我鑽一口井，能接入銷售網絡嗎？’“艾利森先生説。

他告訴瓊斯，海恩斯維爾頁岩區上一輪繁榮時期建設的管道仍有充足容量將天然氣南運至墨西哥灣沿岸的大買家。而在阿巴拉契亞和西德克薩斯等地區，雖然天然氣資源豐富，但市場接入並非理所當然。

瓊斯先生將價值約6.2億美元的北達科他州油井置換給康斯托克公司，以換取控股權。計劃是利用油井產生的現金流為海恩斯維爾的鑽探項目進行再融資。

次年，瓊斯又投入4.75億美元協助康斯托克收購競爭對手，使其總投資額達到約11億美元。當時天然氣期貨價格約為每百萬英熱單位2.5美元且持續走低，部分市場的鑽探商甚至面臨產品滯銷困境。

“我們遍尋全球投資者，包括大型基金管理公司在內的機構都拒絕參與，“艾利森先生表示，“但傑瑞直接簽了支票。”

這筆交易使康斯托克成為海恩斯維爾地區最大生產商之一。分析師指出，該公司股票和債券是投資者押注美國天然氣海外需求激增的最佳選擇。

康斯托克約14%的產量供應LNG運輸商。艾利森預計該比例將升至20%，並計劃在今年恢復自2014年停發的季度股息。

部分分析師擔憂康斯托克鑽探成本飆升問題，公司稱2022年實際成本可能比預期15%。為此，康斯托克採用超長水平井技術（部分達50個足球場長度）提升效率。

年投資超1.5億美元進行獨立開發的瓊斯雖未進入董事會，但經常致電公司辦公室詢問日常運營細節。

艾利森透露瓊斯最關注公司抵禦氣價暴跌的能力：“傑瑞總説’聽着，我這11億美元投進去，晚上得睡得着覺才行’"。

達拉斯牛仔隊老闆傑裏·瓊斯與妻子吉恩·瓊斯，以及康斯托克資源公司CEO傑伊·艾利森（佩戴藍白條紋領帶）於2019年在紐約證券交易所敲響開盤鍾，慶祝收購一家競爭對手的鑽井公司。圖片來源：理查德·德魯/美聯社聯繫瑞安·德森伯請致信 [email protected]

更正聲明自6月8日火災以來，傑裏·瓊斯持有的康斯托克股份已縮水近14億美元。本文早期版本誤報為縮水近15億美元。（2022年6月22日修正）

刊載於2022年6月23日印刷版，標題為《牛仔隊老闆押注天然氣獲利》。