多年資金充裕的網絡安全行業面臨清算——《華爾街日報》

作者：詹姆斯·蘭德爾 和 維帕爾·蒙加2022年6月22日 上午5:30（東部時間）|WSJ專業版網絡安全融資的急速放緩甚至讓一些資深投資者感到意外。圖片來源：達米安·多瓦加內斯/美聯社近年來，受黑客攻擊增加和初創企業估值上升的推動，風險資本大量湧入網絡安全公司。如今，對經濟衰退和更廣泛科技市場動盪的擔憂正開始抑制網絡安全投資。

投資者表示，該行業的後期融資已經出現收縮，此前企業多年來一直能獲得數億美元的融資輪次，並以收入的高倍數獲得數十億美元的估值。這種變化的速度甚至讓一些資深投資者感到意外。

加州帕洛阿爾託風險投資公司Norwest Venture Partners的合夥人拉瑪·塞卡表示，2021年風險投資資金充足，投資者關注的是增長。他説：“過去兩個月的情況大不相同，僅僅基於市場——私人和初創企業市場對經濟低迷的反應總是滯後於公開市場，但這一次非常迅速。”

企業和政府依賴網絡安全行業不斷跟上黑客的複雜手段。一個被削弱的網絡安全行業可能會為更多的攻擊打開大門。

專注於網絡安全的創投公司Ten Eleven Ventures創始人兼普通合夥人馬克·哈特菲爾德表示：“歸根結底，市場低迷並不意味着惡意行為者會消失。相反，這反而加速了他們的活動。”

當前融資放緩是公開市場整體下行的一部分，科技行業在此輪調整中遭受重創。此前多年該行業的增長動力部分源於持續低利率和疫情期間的居家令。以科技股為主的納斯達克綜合指數相比其他基準指數跌幅更為顯著。

融資活動已開始減速。研究機構PitchBook Data Inc數據顯示，截至6月14日，今年第二季度全球網絡安全公司融資總額為24億美元，低於第一季度的51億美元。2021年同期該數字為64億美元。

投行DBO Partners LLC預計，網絡安全公司今年融資總額將達210億美元，較2021年的260億美元有所下降，但仍顯著高於2020年的110億美元。

許多投資者將資金緊縮歸因於對沖基金、後期基金及橫跨公私企業的交叉基金撤離網絡安全市場。塞卡爾先生指出，過去兩三天就能完成的融資交易，現在需要數週時間。

Ten Eleven的哈特菲爾德先生表示：“關鍵在於那些估值激進但盡職調查、且不積極參與董事會管理的成長型投資者已大幅收縮。”

哈特菲爾德先生表示，早期投資活動，如種子輪融資到A輪融資，依然強勁。但其他人認為，市場低迷和後期風險投資環境的緊縮對網絡安全行業的經濟狀況產生了清醒的影響。

“創業者們過來説：‘我有100萬美元的年度經常性收入，我值10億美元。‘他們確實得到了這樣的估值，“總部位於舊金山的網絡安全風投公司NightDragon LLC的創始人兼董事總經理戴夫·德瓦爾特説。“但現在，權力反轉了，突然之間我們掌握了資本，我們説：‘哦，你有100萬美元的ARR？你的市場價值是4000萬美元，或者5000萬美元，’“他説。

投資者表示，這種資金轉變可能意味着通過首次公開募股退出的機會減少，而近年來網絡安全公司的IPO一直很繁榮。相反，他們認為，網絡安全公司之間的一段整合期和有針對性的併購活動可能會取代公開上市。

Ten Eleven的創始人兼管理普通合夥人亞歷克斯·多爾表示，IPO數量的減少可能會迫使估值更加理性，這可能會鼓勵網絡安全公司進行更多的收購行為。“坦率地説，過去幾年，真正抑制併購市場的並不是IPO估值，而是私募資金的估值，“他説。

儘管最近有所放緩，但基金仍然相信網絡安全投資會帶來回報。總部位於華盛頓特區的Paladin Capital Group本月早些時候完成了一隻專注於網絡安全投資的3.72億美元基金的募資。

邁克爾·斯蒂德在2001年9月恐怖襲擊後創立了這家公司，他稱該行業“不受經濟衰退影響”，尤其是在俄羅斯入侵烏克蘭之後，對美國公司和基礎設施的威脅增加的情況下。

“政府單打獨鬥無法保護美國的基礎設施，”斯蒂德先生説。“需要私營部門的參與。”

由於該行業的增長在很大程度上基於當前的威脅環境，許多人預計增長將繼續，並有投資意願，即使是在潛在的經濟衰退和後期風險投資階段出現回撤的情況下。

“正如我所提到的，現在很多人正在逃離。但我認為不幸的事實是，在經濟衰退和衝突期間，網絡犯罪在歷史上是增加的，”Norwest的塞卡先生説。

致信 詹姆斯·朗德爾，郵箱 [email protected] 和維帕爾·蒙加，郵箱 [email protected]

刊登於2022年6月23日印刷版，標題為“網絡安全資金面臨回撤”。