埃隆·馬斯克對鋰的呼籲無法替代更有效的價格信號 - 《華爾街日報》

如果鋰是新時代的石油，那麼它需要像布倫特和西德克薩斯中質原油這樣被廣泛交易的基準來更好地定價。

與支撐電動汽車電池的金屬價格飆升相比，石油價格的上漲幅度較為温和。儘管近期有所停頓，但根據價格報告機構Fastmarkets的數據，海運供應的關鍵化合物——碳酸鋰和氫氧化鋰的現貨價格在過去一年中上漲了五倍多。擁有龐大電動汽車計劃的車企帶來的需求激增，與供應反應遲緩形成了鮮明對比。

然而，鋰價的高漲並未引起廣泛關注，這不僅因為大多數人仍在為汽車加註汽油。鋰的現貨市場交易量不大，並且對電動汽車成本的影響存在滯後性。這在一定程度上保護了消費者免受短期通脹的影響，儘管漫長的等待名單意味着電動汽車製造商需要考慮數月後的預期原材料成本。上週，特斯拉將其部分車型的標價提高了6000美元。

鋰定價的低效帶來了關鍵的成本問題：它削弱了生產商增加供應的動力，併為其他投資者帶來了不確定性。埃隆·馬斯克呼籲加大鋰礦開採以填補這一空白，但鋰金屬需要的是更好的市場基礎設施，以更有效地匹配供需。

玻利維亞烏尤尼外用於提取鋰的蒸發池。圖片來源：CLAUDIA MORALES/REUTERS當今大部分鋰市場交易仍以供應商與電池製造商之間簽訂的價格協議為主，這些協議價格遠低於當前現貨價格。此類合同存在合理原因：電池生產需要符合高質量標準，並依賴穩定的原料批次。像雅保公司這樣的供應商拒絕接受"大宗商品"的説法，更傾向於稱其為"特種化學品"。鋰市場不太可能大規模轉向交易所交易模式。

但這不意味着價格不會波動。Fastmarkets高級價格發展經理彼得·漢納指出，事實上已有更多交易開始掛鈎現貨報價，通過溢價或折價來反映不同產品質量或合約量。他強調，這些變化是市場波動的自然結果，因為買賣雙方突然無法就固定價格達成一致。

儘管芝加哥商品交易所等機構做出努力，但活躍的鋰期貨市場尚未形成。這可能只是時間問題。隨着汽車製造商越來越多地直接與鋰供應商談判合同，他們將尋求對沖現貨價格風險。若流動性充足，現金結算的期貨市場將為鋰價帶來更清晰的定價基準。投資者將推動這一進程：高盛5月29日發佈報告稱鋰價牛市終結引發熱議，但在缺乏正規期貨市場的情況下，交易觀點並不容易。

產業的金融化有時會受到負面評價，但在這個案例中，它可以幫助引導資本流向。能源轉型將需要更多的鋰礦開採。報道的高現貨價格發出了正確的信號，但它並不像需要的那樣清晰或具有前瞻性。

寫信給斯蒂芬·威爾莫特，郵箱：[email protected]

刊登於2022年6月23日的印刷版，標題為《鋰需要更好的市場信號》。