Klarna估值即將下滑，金融科技明星將回歸現實——《華爾街日報》

疫情期間，很少有私營企業比Klarna銀行AB受益更多。消費者紛紛湧向這家專業貸款機構，它允許購物者分期支付網上訂購的商品。短短兩年內，Klarna的估值就從55億美元飆升至460億美元。

時過境遷。這家虧損的初創公司已經消耗掉了近年來籌集的大部分資金，目前正在尋求新的資金。據知情人士透露，它需要更多資本的部分原因是為了滿足瑞典更嚴格的銀行資本要求。

知情人士表示，融資談判仍在繼續，投資者願意給予該公司的估值已經下降，先是降至約300億美元，然後又降至約150億美元。其中一位知情人士稱，估值可能低至100億美元，但公司正在抵制這一估值。

與投資者和銀行家討論的一個重點是Klarna應該在其增長最快的市場美國採取多激進的策略。熟悉該公司的人士表示，吸引新客户的高成本不足以抵消其帶來的收入，導致前期虧損巨大。

首席執行官塞巴斯蒂安·西米亞特科夫斯基在一份聲明中表示，Klarna不打算縮減在美國的業務。“美國即將成為我們全球最大的收入市場，零售合作伙伴和消費者的增長都在繼續快速加速。我們在美國投入了大量資金，並將繼續這樣做，”他説。

作為金融科技領域最大的參與者之一，Klarna從投資者處籌集新資金的能力備受關注。近幾個月來，投資者對科技公司的興趣幾乎已消失殆盡。

這家瑞典公司成立17年來致力於簡化在線支付，疫情期間因消費者居家隔離而找到了市場定位。其"先買後付"服務與信用卡直接競爭，梅西百貨和Bed Bath & Beyond等零售商在結賬時都向客户提供該服務。

Klarna銀行AB已消耗掉近年籌集的大部分資金，目前正在尋求新資金。圖片來源：Hollie Adams/彭博新聞Klarna的核心業務是對傳統分期付款理念的新詮釋：幾乎任何商品（而不僅是沙發、電視等大件）都可使用"先買後付"服務。Klarna不向消費者收取利息，而是向零售商收取費用。

Klarna在疫情期間的迅猛發展吸引了軟銀集團願景基金2期等新投資者。2021年由該基金領投的一輪融資使Klarna成為僅次於支付處理商Stripe Inc.的全球第二大私營金融科技公司，其他投資者還包括紅杉資本、銀湖資本和Dragoneer投資集團。

部分投資者將Klarna視為下一個PayPal或Block Inc.——這些公司通過搶佔傳統銀行主導的業務實現增長。公司創始人塞米亞特科夫斯基也因此成為賬面億萬富翁。

Klarna首席執行官塞巴斯蒂安·西米亞特科夫斯基在聲明中表示，公司沒有縮減美國業務的計劃。圖片來源：克里斯·拉特克利夫/彭博新聞但Klarna的成功引來了競爭者。本月早些時候，蘋果公司 宣佈進軍"先買後付"領域。美國和英國監管機構也加強了對此類產品的審查。

導致Klarna估值預期下降的主要原因是：隨着利率上升和經濟放緩，部分投資者質疑其盈利能力。據知情人士透露，其他投資者認為除了融資外，公司可通過削減部分業務並利用現有資金渡過難關。

去年Klarna淨虧損擴大至71億瑞典克朗（約合7億美元）。該公司上月宣佈將裁員10%，以在所謂"動盪的經濟環境"中降低成本。

Klarna的兩家競爭對手Afterpay和Zip公司 正放緩新業務開展，以應對違約率上升和經濟疲軟。Zip股價今年已下跌90%。

Klarna在近期向潛在投資者做的演示中（《華爾街日報》查閲了該文件）提出了美國業務發展的兩條路徑。第一條"不推薦"路徑涉及削減成本並保持收入不變以提高利潤率；第二條"推薦！“路徑顯示在基本穩定服務成本的同時增加收入，預計一年後實現正利潤率。

截至第一季度，該公司在美國擁有2700萬客户，較上年同期增長65%。

監管Klarna的瑞典金融監管局一直在調整銀行資本要求，以適應歐盟的指導方針。該公司表示，2021年9月，該局提高了Klarna必須維持的資本水平，以防範金融衝擊，Klarna對這一決定提出了上訴。

擁有銀行牌照使Klarna與一些競爭對手區別開來。許多金融科技公司試圖在不成為銀行的情況下發展，希望避免因保護消費者儲蓄而帶來的更多審查和監管。

聯繫 Julie Steinberg，郵箱：[email protected]，Corrie Driebusch，郵箱：[email protected]，以及Ben Dummett，郵箱：[email protected]

更正與補充

Klarna的兩家競爭對手Afterpay和Zip Co.正在放緩新業務以應對違約上升和經濟疲軟。本文前一版本錯誤地將Affirm Holdings Inc.列為其中一家公司。（更正於6月24日）

刊登於2022年6月24日印刷版，標題為《Klarna尋求資金，估值將大幅下跌》。