《華爾街日報》：Facebook、Netflix和PayPal如今已成價值股

投資者正為週五股市的重大調整佈局。

指數供應商富時羅素將於收盤時重新調整其股票基準指數，涉及數萬億美元投資的相關指數將進行成分股和刪股。

變動名單中包括曾經的明星股：Facebook母公司Meta Platforms公司、Netflix公司和PayPal Holdings公司。這三家公司都將躍入羅素1000價值指數，而它們在羅素1000成長指數中的權重將縮減。散户投資者另一寵兒遊戲驛站也將經歷同樣調整，不過會失去在成長指數中的席位。

近期參加巴黎會議的Facebook母公司即將躍入羅素1000價值指數。圖片來源：BENOIT TESSIER/REUTERS其他重大調整還包括？特斯拉公司將取代Meta成為羅素指數中第五大美國公司。而今年表現亮眼的能源股中，許多將從羅素2000小盤股指數晉升至羅素1000指數。

富時羅素表示，價值基準由市淨率較低（這反映了著名投資者本傑明·格雷厄姆發現低估公司的傳統方法）及預期增長值較低的公司組成。另一方面，成長基準則聚焦於具有高增長潛力的公司。

指數編制方表示，他們採用包括增長預測和歷史銷售數據在內的多種指標，來確定股票應歸類為成長型、價值型或兼具兩者屬性。羅素1000成長指數今年已下跌28%，相對於價值指數的表現正邁向2002年（互聯網泡沫破裂時期）以來最差的上半年成績。

此次調整凸顯了股市近期出現的風格切換。過去十年間，Meta和Netflix等科技公司股價持續飆升，推動主要指數屢創新高。渴望押注未來高增長企業的投資者不惜溢價持有這些股票。

與此同時，價值型投資者通常尋找低價標的，他們往往避開光鮮的社交媒體巨頭和軟件公司，轉戰其他市場領域。如今，科技公司股票的暴跌使其至少符合富時羅素的估值標準——Meta年內下跌53%，Netflix重挫70%，PayPal跌幅達61%。

富時羅素尚未公開完整調整名單，但羅素美國指數產品管理總監Catherine Yoshimoto證實了個股變動情況。

其他即將納入價值基準的前高增長明星企業包括軟件公司Okta Inc、Pinterest Inc、Zoom Video Communications Inc和Moderna Inc。這些股票仍將保留在成長指數中，但權重會小幅降低。

此次調整將波及數萬億美元的投資。為確保被動基金準確跟蹤各自指數，負責管理這些基金的投資組合經理將在週五收盤前後買賣相關股票。

這次調整意味着週五交易的最後幾分鐘可能成為全年最繁忙的時刻。摩根大通指數及Delta One策略主管Min Moon估計，當日收盤階段將有約1120億美元股票易手。

以規模約550億美元的iShares羅素1000成長型ETF為例，該基金目前持有奈飛、Meta和PayPal股票，調整後可能會減持這三家公司的股份。而其對應的iShares羅素1000價值型ETF則可能增持這些科技巨頭。

Moon女士預計，科技公司在成長型指數中的權重降幅最大，其中Meta領跌。她表示，Meta在成長指數中的權重將從約2.3%降至0.5%，而在價值指數中的權重約為1.7%。市值超4000億美元的Meta是iShares成長型ETF的最大持倉股之一，對價值型基金也可能產生重大影響。

與此同時，Moon指出能源公司在成長指數中的權重將從0.6%提升至1.5%。

部分投資者認為，由於無形資產重要性日益提升（這些資產在現行指標中或被忽略或反映不一致），富時羅素採用的市淨率指標已失去參考價值。

“Meta現在算是一隻價值股嗎？”伊頓萬斯負責價值策略的投資組合經理亞倫·鄧恩表示，“我不確定它的價格是否足夠低廉，能讓我們認定它屬於價值股，並且其內在價值被低估。”

FactSet數據顯示，基於未來一年盈利預期計算的Meta遠期市盈率已跌至12.44，而標普500指數的整體遠期市盈率為15.82。

聯繫作者Gunjan Banerji，郵箱：[email protected]

本文發表於2022年6月24日的印刷版，標題為《Meta、Netflix、PayPal加入價值股指數》。