《華爾街日報》：DocuSign尚未準備從碎紙機中抽身

疫情曾引發對DocuSign服務需求的大幅增長。圖片來源：Tiffany Hagler-Geard/Bloomberg News疫情並未讓DocuSign 像Zoom那樣家喻户曉，但其後遺症同樣慘烈。

這家基於雲端的文件管理服務提供商市值已較去年峯值縮水80%，與Zoom Video Communications自2020年底新冠疫情疫苗問世前夕見頂以來的跌幅完全一致。疫情曾引發兩項服務需求激增，但DocuSign本應展現出更強的韌性。線下會議增多意味着Zoom通話減少，但被迫在遠程辦公中減少紙質文件使用的企業，即便辦公室重新開放也不太可能迴歸繁瑣的紙質流程。

然而DocuSign過去三份季度報告均令人失望，主要源於其銷售協議簽署能力問題。在12月公佈的第三財季報告中，該公司未能實現自身賬單收入預期；本月早些時候的最新報告更是下調了截至1月的本財年賬單收入預測。DocuSign目前預計本財年賬單收入增長約7%——而過去五年其增長率年均高達41%。

未來似乎還有更多工作要做。DocuSign週二宣佈，首席執行官丹·斯普林格已同意卸任，董事會主席瑪吉·懷爾德羅特將臨時接任該職位，同時公司尋找永久繼任者。鑑於公司持續存在的執行問題，這一舉動並不令人意外。但這也強烈表明短期內難以找到解決方案。沃爾夫研究公司的亞歷克斯·祖金指出，即使DocuSign能夠吸引一位"知名扭虧專家"擔任CEO，扭虧為盈也需要"多個季度才能成功實現"。

DocuSign股價在消息公佈之初下跌，但週三上漲了4%。CEO更換可能預示着未來會有出售或其他類型的交易。但祖金先生對此表示懷疑，他指出考慮到斯普林格先生的財務背景，DocuSign可能已經四處尋找買家。他還表示，該股目前約5倍遠期銷售額的估值已經處於他列出的財務買家對增長預期為個位數的軟件公司交易的估值區間的高端。

此外，任何買家都必須應對宏觀經濟因素，以及資金更雄厚的競爭對手。利率上升正在侵蝕抵押貸款和再融資交易——這是DocuSign服務的主要需求來源。來自Adobe的競爭也在加劇。Stifel Nicolaus的分析師週三寫道，Adobe的文件服務"幫助該公司贏得了市場份額，因為各組織正在整合他們訂閲解決方案的供應商數量"。Adobe現在每年僅在銷售和營銷費用上就花費約46億美元——是DocuSign目前年收入的兩倍多。對DocuSign來説，無論誰在掌舵，讓客户簽署協議都將變得更加困難。

致信 Dan Gallagher，郵箱：[email protected]

刊登於2022年6月24日印刷版，標題為《DocuSign尚未準備好從碎紙機中抽身》。