美聯儲仍感受到通脹壓力 - 《華爾街日報》

美聯儲政策制定者在疫情期間大部分時間裏面對的通脹水平都超出預期，但今年餘下時間他們可能會面臨較低的通脹。不過，這或許不會阻止他們積極加息。

美國商務部週四表示，其消費者價格指數——美聯儲青睞的通脹指標——5月份環比上升0.6%，同比上升6.3%。核心價格（不包括食品和能源項目，以更好地跟蹤通脹的潛在趨勢）環比上升0.3%，同比上升4.7%。這兩項指標均低於經濟學家的預測，並表明通脹雖然遠未降温，但可能開始略有緩和。按年率計算，核心價格漲幅為去年10月以來最小。

美聯儲政策制定者的最新預測顯示，2022年第四季度總體價格同比上漲5.2%，核心價格上漲4.3%。尤其是核心通脹，有可能低於這一預測。對居家用品需求的減少以及許多供應鏈問題的緩解，導致許多推高通脹的價格有所降温。週四的報告顯示，5月份傢俱和耐用家用設備（包括傢俱和電器）的價格環比下降。更多的降價可能即將到來：包括塔吉特(Target)和沃爾瑪(Walmart) 在內的零售商庫存水平很高，行業專家預計7月4日假期將引發一波折扣潮。

未來幾個月的整體通脹情況將取決於食品和能源價格走勢——這兩類商品價格主要由全球市場決定，且一直受到俄烏戰爭的衝擊。雖然未來走勢尚不明朗，但過去一個月原油和農產品大宗商品價格已有所回落。

即使物價漲幅可能有所降温，政策制定者下月開會時仍可能將隔夜利率目標區間再上調75個基點，這僅僅是因為他們需要掌握更多數據才能確信通脹威脅正在消退。而在接下來的幾個月裏，即使出現更多有利數據，他們可能仍傾向於在今年年底前繼續加息。

一個原因是美聯儲擔心高通脹正固化在消費者預期中——儘管密歇根大學上週修正了長期通脹預期數據，此前該指標曾出現躍升。另一個相關原因是，勞工部的消費者價格指數(CPI)可能持續顯著高於商務部的通脹指標，這在很大程度上是因為CPI更側重住房成本。CPI受到廣泛關注，儘管美聯儲更青睞其他指標，但對許多人來説它仍是權威通脹報告。若在CPI仍處高位時放緩加息步伐，操作難度會更大。

通脹熱浪或許已經見頂，但對美聯儲而言，現在的温度依然高得離譜。

行業專家預計，由於庫存水平高企，7月4日假期將引發一波折扣潮。圖片來源：斯特凡尼·雷諾茲/法新社/蓋蒂圖片社致信 賈斯汀·拉哈特，郵箱：[email protected]