ESG行業熱點：石油與天然氣 - 《華爾街日報》

石油天然氣勘探與生產企業正面臨多項ESG相關挑戰，包括俄羅斯入侵烏克蘭引發的能源安全危機。圖片來源：Martin Meissner/Associated Press1. 華爾街日報ESG評分前十深度解析—— 按ESG評分排名的行業前十企業名單。2. 能源危機—— 價格飆升與地緣政治惡化使能源安全問題成為焦點。3. 來自俄羅斯的冷酷現實—— 烏克蘭戰爭導致油氣企業大規模撤離俄羅斯。4. 淨零目標—— 向淨零排放轉型是該行業維持運營社會許可的核心。5. 股東行動主義—— 短期市場條件讓石油巨頭暫時避開了投資者對長期環境問題的關注。

根據可持續發展會計準則委員會劃分，石油天然氣行業分為四個子行業。本報告聚焦勘探與生產領域，包括大型綜合石油公司。由於該行業在全球偏遠且生態敏感區域開採化石燃料的特性，企業面臨諸多ESG挑戰。SASB指出，首要問題是環境關切——温室氣體排放管理、空氣質量、水與廢水處理及生態影響被視為行業重大財務事項。此外，人權與社區關係、員工健康安全是核心社會議題。商業模式的韌性、商業道德、法律監管環境管理以及重大風險管理則是該行業財務實質性的治理問題。

1. 《華爾街日報》ESG評分前十名深度解析

根據《華爾街日報》ESG數據，Galp Energia以77.9分的綜合ESG評分，在136家勘探與生產公司中位居榜首。這家葡萄牙能源公司在披露應對可持續性挑戰的實踐、政策和指標方面，所有類別均表現一致，從而取得了這一成績。Sasol，南非的綜合能源與化工公司，緊隨其後位居第二，殼牌排名第三。雪佛龍、道達爾能源、埃尼和康菲石油均躋身前十，而石油巨頭英國石油和埃克森美孚分別位列第14和第22位。在前十名中，有七個國家上榜，其中五個來自歐洲，四個來自北美，一個來自非洲。在未進入前十的地區中，亞洲排名最高的公司是木槿花石油，位列第18位；環太平洋地區排名最高的是伍德賽德石油，位列第17位；南美洲排名最高的是巴西石油公司，位列第36位。

在中等市值公司中，Galp Energia表現突出，在該行業10個財務重要性類別中有5個位列前三，其中在水和廢水管理以及重大事件風險管理兩個類別中排名第一。在大型企業中，總部位於休斯頓的西方石油公司在多個類別中表現強勁，在四個類別中進入前三，其中商業道德排名第一。殼牌雖然在大型企業綜合排名中位居榜首，但僅在空氣質量披露方面進入前三，在其他四個類別中位列前十。

2. 能源危機

鑑於俄羅斯2月下旬入侵烏克蘭，能源安全話題成為石油和天然氣行業高度關注的焦點。歐洲企業尤其受到這場危機的影響，因為對俄羅斯碳氫化合物出口日益收緊的制裁，促使歐洲需要尋找替代能源來取代俄羅斯對歐洲能源供應近25%的貢獻。對石油和天然氣公司的影響主要涉及社會和治理方面，與俄羅斯貿易的人道主義問題以及快速變化的監管和法律環境，迫使在那裏有業務往來的公司採取行動。在環境方面，對俄羅斯能源進口的限制既推動了向可再生能源的轉型——國內生產的清潔能源提供了地緣政治更安全的電力形式——也促使各國在此期間延長燃煤電廠的使用。

自2021年底以來，能源價格持續飆升，最初是由於中國經濟復甦帶來的需求激增與供應端問題共同作用，隨後又因俄羅斯入侵烏克蘭而進一步惡化。這導致美國和歐洲的通脹率在2022年第一季度末穩步攀升至數十年來的高點，隨着家庭日益面臨生活成本危機，能源巨頭們正經歷着監管和社會環境的劇變。

3. 來自俄羅斯的決裂

2月下旬入侵烏克蘭事件及西方對俄實施的一系列制裁，促使大量企業限制在俄業務或停止運營。由於俄羅斯油氣出口對其財政預算的重要支撐作用，油氣行業成為關鍵焦點。國際石油巨頭迅速評估了繼續在俄經營對聲譽、社會及人道主義的影響。英國石油公司2月底宣佈將剝離其持有的俄羅斯國有石油生產商俄羅斯石油公司20%的股份——此舉終結了雙方二十餘年的合作並切斷了關鍵現金流來源，成為首家撤離俄羅斯的大型石油公司。英國石油的決定促使殼牌、埃克森美孚和道達爾能源等企業相繼效仿。儘管西方油企退出俄羅斯業務對其盈利造成重大打擊，但從短期看，減少對俄風險敞口可能有利於其領導力和公司治理，中長期則能避免企業經營的社會許可權遭受直接或間接的負面影響。

4. 淨零排放

向清潔能源轉型是油氣行業未來的核心議題，該行業碳排放量約佔全球總量的50%。隨着社會對氣候變化危害認知的深化、激進投資者的施壓以及政策法規的演進，油氣企業被迫開發低碳業務模式以減少直接和間接排放。烏克蘭戰爭的爆發及對地緣政治不穩定油氣供應的逃離，可能進一步加速綠色能源轉型進程。

智庫碳追蹤指出，儘管多數行業巨頭已宣佈淨零排放目標，但部分企業既未承諾絕對減排量，也未涵蓋全生命週期排放。歐洲油氣公司在低碳轉型準備度前十強中佔據七席（包攬前五），而非營利組織CDP數據顯示，美國企業表現稍遜，雪佛龍與埃克森美孚在24家大型油企中僅列第12和第17位。

5. 股東積極主義

激進投資者行動成為去年油氣巨頭股東大會的焦點。2021年5月埃克森美孚與Engine No. 1基金的高調代理權之爭，最終促成該對沖基金推舉三名新董事入局。殼牌則持續面臨Third Point基金分拆兩家獨立公司的壓力。但今年財報季油氣公司壓力暫緩，暴利税與能源危機等短期議題似乎壓過了投資者的中長期環保訴求。英國石油今年僅獲14.86%股東支持強化減排目標議案（去年同類議案支持率20.65%），雪佛龍與埃克森美孚股東對激進投資者提案的支持率也分別降至33%和28%，顯示股東對管理層能源轉型計劃的支持傾向增強。

儘管如此，標普全球表示，今年的代理投票季是石油和天然氣公司氣候相關股東投票最繁忙的一次，因為注重可持續發展的投資者試圖對該行業保持壓力。由投資者主導的倡導組織"氣候行動100+“報告稱，沒有一家大型石油和天然氣公司制定了符合巴黎氣候目標的中期（定義為2026年至2035年）減排目標。政府間氣候變化專門委員會最近的評估報告重申，防止全球變暖超過2攝氏度將需要在未來三十年內對能源系統進行重大變革。未來幾年，石油和天然氣行業很可能將繼續面臨來自內部和外部的壓力。

**聯繫作者：**斯蒂芬·沃加多，郵箱：[email protected]

ESG報告由《華爾街日報》的ESG研究分析師撰寫，其評論與《華爾街日報》記者的新聞報道無關。