《華爾街日報》：財務主管權衡股票分拆的成本與收益

公司在股票分拆後註冊更多股份時，通常需向交易所支付更高的年費。圖片來源：Michael Nagle/Bloomberg News多家大型企業近期宣佈股票分拆計劃，企業正在權衡分拆股票的成本與收益。

通過分拆股票，企業可降低員工購股門檻，增強對個人投資者的吸引力。作為決策環節的一部分，財務主管需評估分拆成本，包括交易所對增發股票收取的略高年費。

數據提供商FactSet顯示，截至6月27日，今年標普500指數中已有四家公司完成股票分拆——亞馬遜公司、血糖監測企業德康醫療、網絡安全公司飛塔信息以及保險公司W.R. Berkley。谷歌母公司Alphabet、電動汽車製造商特斯拉等企業也於今年宣佈了分拆計劃。FactSet數據顯示，去年標普500指數中有9家企業實施股票分拆，高於2020年的8家和2019年的5家。

隨着美聯儲收緊貨幣政策及對經濟前景擔憂加劇，各行業股價近月來大幅下挫。

股票分割會降低公司股價，但不會影響其基礎財務狀況。例如，宣佈1拆4分股的公司會將股價除以四，併為投資者持有的每一股額外提供三股。近年來，在互聯網泡沫後失寵的股票分割重新流行起來，因為公司更加註重與散户股東建立聯繫。作為決策的一部分，公司需承擔更高的年度上市費用以及與股東通知相關的行政障礙。

總部位於聖地亞哥的糖尿病血糖監測設備製造商德康醫療今年早些時候決定將其股票1拆4分，以使員工更容易購買股票，首席財務官傑里米·西爾萬表示。所有美國全職員工可以在六個月內從工資中預留資金以折扣價購買公司股票，但不能購買零股。截至12月31日，德康醫療約有6,300名全職員工，其中71%在美國工作。

西爾萬先生表示，德康醫療此前注意到，他們在向那些在六個月期間未預留足夠資金購買一股的員工發放退款。“我們希望為人們提供參與的機會，“他在討論公司動機時説道。

該公司股票於6月13日開始按分割調整後的基準交易。當天公司股價收於68.06美元，較前一日下跌7%，當時市場普遍拋售。週三該公司股價收於75.45美元。

直觀外科公司（生產機器人手術產品）的首席財務官傑米·薩馬思表示，該公司去年拆分股票是為了讓員工能夠負擔得起。截至12月31日，該公司共有9,793名全職員工。週三其股價收於202.59美元，較2022年初下跌44%。

德康醫療和直觀外科公司的首席財務官承認了近期股市的拋售。德康醫療表示，這並未改變其對拆股決定的看法，但表示現在判斷此舉是否對公司員工股票計劃產生影響或是否吸引了更多散户股東還為時過早。

德康醫療首席財務官傑里米·西爾萬。圖片來源：德康醫療特斯拉在本月的委託聲明中也將其員工股票計劃作為其1拆3股票分割的原因之一。該公司在文件中表示：“我們認為股票分割將有助於重新設定我們普通股的市場價格，以便我們的員工在管理其股權時擁有更大的靈活性。”

特斯拉在文件中表示，拆分公司股票將使散户股東更容易購買。這家汽車製造商的股價週三收於685.47美元，較年初下跌43%。

特斯拉未立即回應進一步評論的請求。亞馬遜引用了早前的聲明，稱拆股讓員工在管理公司股權方面擁有更大的靈活性，並總體上使股票對投資者更具吸引力。Alphabet表示，拆股將使投資者更容易購買股票。飛塔網絡引用了上個月的委託文件，稱拆股將使股票更便宜，吸引投資者並增加公司股票交易的流動性。W.R. Berkley未立即提供評論。

密歇根州立大學會計學助理教授阿隆·卡萊表示，公司進行股票拆分往往有其內部考量，外部觀察者難以洞察。卡萊指出，推進拆股行動可向市場傳遞管理層對持續盈利增長的信心，同時反映公司對股價定位的特定需求。

股票拆分如同將50美元鈔票兑換為五張10美元，在不影響公司實際財務狀況的前提下分割股份。但企業仍需權衡額外成本與操作複雜度。

上市公司通常需向交易所支付更高的年費。德康醫療估算其拆股後每年將向納斯達克多支付3萬美元費用，年費總額升至16.7萬美元。該公司第一季度實現淨利潤9730萬美元，同比增幅達72%。

當上市公司註冊股本增加時，交易所年費相應遞增。納斯達克上市公司註冊股本超1.5億股時，年費最高達16.7萬美元；紐約證券交易所年費上限為50萬美元。

德康醫療首席財務官西爾萬透露，拆股的重要隱性成本包括投資者通知及後台文書工作，但未透露具體總額。他強調：“員工的主觀能動性是無價之寶。”

與此同時，一些公司認為股票拆分帶來的好處有限。當被問及地區性銀行PNC金融服務集團是否會考慮股票拆分時，首席執行官威廉·德姆查克在4月表示，這將因上市和管理更多股票而導致成本上升。該公司股價週三收於157.37美元，自年初以來下跌了24%。

“這實際上對公司的業績沒有任何幫助，也不會改變公司的經濟狀況。所以我們不考慮這樣做，“德姆查克先生説。

致信克里斯汀·布勞頓，郵箱：[email protected]

刊登於2022年7月1日印刷版，標題為《財務主管權衡股票拆分的利弊》。