市場將走向何方？七位華爾街策略師給出看法 - 《華爾街日報》

2022年上半年標普500指數下跌21%，這是對過去兩年推動全球市場上漲行情的驚人逆轉。圖片來源：Michael Nagle/Bloomberg News新冠疫情爆發兩年後衝擊市場，投資者正面臨一系列新的挑戰。

在通脹肆虐的刺激下，美聯儲以數十年來最快的速度加息，引發投資者對央行可能將美國拖入衰退的擔憂。經濟衰退的幽靈導致股市遭遇半個世紀以來最糟糕的上半年表現。

為應對今年餘下時間，《華爾街日報》邀請了一些知名投資者和策略師分享他們對2022年下半年的展望。

圖片來源：貝萊德### 貝萊德集團全球固定收益首席投資官兼全球資產配置團隊主管瑞克·裏德

“我們至少50年沒見過風險資產跌得這麼慘。但此類下跌的另一面幾乎總是強勁反彈。”

“投資者需要在市場企穩時前瞻性地看待機會。我不記得多年來優質資產的價格看起來如此誘人。”

“我對當前信貸市場的收益率水平、利差和美元價格充滿熱情。今年下半年，信貸將成為市場上最優質的投資機會之一。”

“我堅信美聯儲會提前收手，因為主要由供應端驅動的通脹將導致大量就業崗位不得不被犧牲。”

圖片來源：FRAME Photographics/摩根大通### 大衞·凱利（David Kelly），摩根大通資產管理公司全球首席策略師兼全球市場洞察策略團隊負責人

“我們將迎來反彈。經濟衰退風險正在加劇，增長放緩已成定局。但隨着通脹回落，美聯儲也將放慢緊縮步伐。除非出現突發衝擊，股債市場都可能上漲。”

“下半年將是增長與通脹的拉鋸戰。我認為在就業市場惡化前通脹會先回落，這對市場是利好。”

“美聯儲的關鍵議息會議在9月。屆時他們將手握兩份温和的通脹數據，並因看到經濟增長放緩的明確跡象而轉向鴿派立場。”

“上半年慘烈的回調使多數資產變得更便宜。標普500指數的前瞻市盈率已低於25年均值，債券也終於重拾部分收益特性。當人們從上半年的創傷中恢復時，需要意識到市場已充滿機遇。”

“人們不應該猶豫投資。他們應該清楚地考慮要投資什麼，但不應該猶豫。”

照片：彭博新聞### 馬克·斯皮茲納格爾，Universa Investments創始人兼首席投資官

“最壞的情況是美聯儲樂於拖垮經濟，因為我們的經濟太脆弱，無法承受。我們再也無法忍受經濟衰退了。有太多枯木；我們正坐在火藥桶上。”

“投資者應該從戰略角度考慮他們的投資組合，避免依賴預測。如果你採用一個預測並將其應用於市場，你想出的解決方案會比問題本身更糟。”

“美聯儲無法像他們預測的那樣收緊政策而不戳破信貸泡沫。我們已經走得太遠了。我們永遠不會再看到真正的緊縮週期，因為破壞將太大。”

照片：約書亞·祖克曼攝影### 傑森·德拉霍，瑞銀全球財富管理美洲資產配置主管

“我最確信的賭注是市場將在整個夏季保持波動。市場對發佈的每一個經濟數據點都非常敏感。風險是不對稱的，而且傾向於下行。”

“美聯儲在看到通脹降温之前不會停止收緊政策，而服務業通脹在勞動力市場疲軟之前不會下降。”

照片：嘉信理財### 嘉信理財集團首席投資策略師莉茲·安·桑德斯

“熊市與美聯儲政策息息相關。這艘船原本朝着大規模刺激方向航行，如今卻轉向金融緊縮。這是典型的週期尾聲。”

“我認為經濟衰退不僅可能發生，我們或許已身處其中。”

“美聯儲的緊縮政策尚未在企業利潤中充分體現。下半年這可能成為股市的又一不安因素。”

照片：高盛集團### 高盛集團美國股票策略首席大衞·科斯廷

“高盛的基本預測是經濟衰退概率五五開。投資組合經理需做好兩手準備，構建能適應兩種情景的平衡組合。”

“長期來看盈利驅動股價。上半年估值壓縮主導市場，下半年盈利趨勢將成為關鍵驅動力。”

“在動盪環境中尋求穩定性——無論是主題、板塊還是個股層面。”

照片：摩根士丹利### 摩根士丹利美國股票策略主管兼首席投資官邁克·威爾遜

“我們預計第四季度才會完全消化盈利下調的影響。在此之前，股市不會反彈。債券有望在下半年表現優於股票。”

“經濟衰退的可能性正在上升，但即使在我們最悲觀的預測中，也只是一次温和衰退。”

“我們的基本預測是未來六個月內出現常規性衰退，隨後將出現對企業利潤有利的復甦增長。”

“許多客户詢問我們關於滯脹型衰退的可能性；但我們認為不會出現這種情況。即使秋季經濟增長放緩，通脹可能仍將保持高位，因為通脹數據具有滯後性。”

刊登於2022年7月2日印刷版，標題為《下半年的預測》