《華爾街日報》：市場觀察——中國科技行業尋求翻開新篇章

一名男子騎着滑板車經過北京京東618購物節的廣告牌。圖片來源：THOMAS PETER/REUTERS中國科技行業似乎已從監管整頓和疫情反覆的雙重打擊中走出最艱難階段，但由於經濟復甦前景不明朗且政策環境已變，短期內行業的贏家可能僅限於那些與精打細算的消費者有直接聯繫的企業。

經歷慘淡的第一季度後，中國大型科技公司第二季度股價止跌回升，恒生科技指數上漲近7%，表現優於亞洲所有主要股市。這是該科技基準指數自2020年第三季度以來首次實現季度上漲。

美團和京東集團港股在第二季度分別上漲25%和8.0%，阿里巴巴集團股價基本持平，騰訊控股跌幅收窄至5.3%。這四家公司第一季度均遭受重創，過去12個月累計跌幅仍介於17%至55%之間。

此番復甦部分得益於5月以來中國疫情防控形勢好轉，當時官員們開始放寬全國防疫限制措施，並逐步解除了上海持續數月的封控。中國政府也持續釋放支持互聯網行業的信號，強調數字平台運營商對經濟增長的重要性，這與2021年旨在遏制快速發展的科技公司影響力的強力監管形成鮮明對比。

“投資者對該行業的情緒正變得不那麼悲觀，股價已從低谷反彈，”花旗分析師在近期報告中表示。

但該行警告稱，由於中國堅持新冠清零政策導致消費者情緒謹慎及疫情反覆風險，“下半年復甦步伐的能見度仍然較低”。

花旗分析師更青睞能直接從經濟活動和消費者信心回升中受益的企業，例如食品外賣平台美團——該平台在必需消費品和日用品領域業務佔比大，而花旗認為這類商品的需求反彈速度可能快於非必需品。

摩根士丹利分析師在近期報告中指出，香港和中國內地市場“正處於漫長熊市的最後階段”，並已開始建議投資者逐步增持成長股。

該行看好美團作為經濟生活正常化與科技監管環境趨寬鬆“雙重趨勢的受益者”。分析師稱：“外賣服務在很大程度上已成為不可或缺的存在。”

分析師表示，並非所有科技企業都能以監管壓力消退的同等預期進入新季度。大華繼顯分析師Chun Sung Oong指出，網絡遊戲和直播細分領域“仍面臨一定程度的加強審查”，並強調中國新版號審批速度（近一年來懸在該行業頭上的達摩克利斯之劍）即使在今年早些時候官方解凍數月停髮狀態後，仍慢於常規水平。

當局最近還因税務和內容問題對幾位主要直播主播處以罰款或暫停其活動。“儘管官員們更突出地強調支持，投資者仍需注意，整體監管環境仍比整頓前更為嚴格，”Oong先生表示。

Oong先生表示，他首選的行業是電子商務公司，因為它們是“消費復甦的關鍵代表”，並可能在未來幾個月的幾個大型購物活動中受益。

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