特斯拉的坎坷季度可能不僅僅與中國封控有關——《華爾街日報》

特斯拉過去兩年展現的平穩加速態勢在第二季度出現停滯。首席執行官埃隆·馬斯克暗示，問題根源比上海封控的影響更為深遠。

週六特斯拉公佈季度交付量為254,695輛，低於第一季度的310,048輛。考慮到四五月上海工廠因疫情停產，這一消息並不令人意外。根據FactSet數據，最終數字略低於26.4萬輛的普遍預期。

這個銷售慘淡的季度對7月20日即將公佈的財報而言將更為嚴峻。鑑於中國較低的勞動力成本和成熟的電池供應鏈，業界普遍認為特斯拉上海工廠的盈利能力超過其加州弗裏蒙特工廠。此外，該公司正在加速德國和德州新工廠的產能爬坡，馬斯克稱這些新廠是"燒錢爐"。

從運營角度看這是個全面潰敗的季度，但這真的重要嗎？特斯拉表示6月創下歷史最高單月產量紀錄，意味着其正快速擺脱四五月困境。新工廠的產能提升本就需付出高昂代價。分析師雖已下調2022年交付預期，但近139萬輛的共識預測仍意味着較去年增長約50%。

遭遇問題的汽車製造商不止特斯拉一家。通用汽車上週五警告稱，由於缺少特定零部件導致大批未完工車輛積壓庫存，其第二季度利潤將低於預期。

近期從特斯拉及其老闆處傳出的其他消息，可能比交付量下滑更令人擔憂。特斯拉正在裁減白領崗位，馬斯克上個月曾警告稱該公司"許多部門人員臃腫"。上週其硅谷辦公室之一也被關閉。

這些都不是企業應對暫時性挑戰時會採取的措施。特斯拉人員過剩是因為全球經濟降温（馬斯克多次預警經濟衰退風險），還是供應鏈問題拖累了其長期計劃？裁員是與CEO在居家辦公郵件中透露的對員工懈怠的擔憂有關，還是與那些可能比預期更燒錢的業務相關？這些都是接下來財報電話會議需要深挖的問題。

特斯拉上週六報告季度交付量較年初下降，略低於分析師預期。圖片來源：Justin Sullivan/Getty Images此外還有推特收購案引發的分心問題。目前尚不清楚馬斯克是否會完成440億美元收購該社交平台的交易。他仍在進行盡職調查（尤其是虛假賬户問題），但投資者對交易達成持懷疑態度：推特股價較報價低29%。若出現交易最終將推進的任何跡象，都可能衝擊特斯拉股價，並引發關於接班人的尖鋭問題。

儘管當時上海正處於封控狀態，馬斯克先生在特斯拉4月份的最新財報電話會議上表現得非常樂觀。投資者需要更清楚地瞭解為何情緒會急轉直下。

致信 史蒂芬·威爾莫特，郵箱：[email protected]

刊登於2022年7月5日印刷版，標題為《特斯拉的坎坷季度可能不僅僅與中國封控有關》。