投資銀行準備迎接艱難時期 交易熱潮逐漸消退——華爾街日報

華爾街最近的交易熱潮在2022年開始減弱。該行業正準備應對這種放緩將持續到下半年。

各國政府和央行應對疫情采取的刺激措施，使經濟從衰退中迅速復甦，資本市場也一片繁榮。這種復甦，加上客户和企業運營方式的變化，促使高管們大舉進行交易併購。一大批初創企業紛紛上市。

這對華爾街來説是一場盛宴。高盛集團和摩根士丹利實現了創紀錄的利潤。它們爭相招聘足夠多的員工，並支付了數十億美元的額外薪酬。Dealogic的數據顯示，去年全球併購交易額接近6萬億美元，其中第三季度達到創紀錄的1.56萬億美元。

高盛首席執行官所羅門在2月份警告稱，去年的業績是不可持續的。他是對的。交易活動已經放緩，銀行家們預計短期內不會回升。第一季度，高盛和摩根士丹利的投行業務收入分別下降了36%和37%，分析師預計全年也將出現類似降幅。花旗集團高管安德魯·莫頓上月表示，該行預計第二季度投行業務收入將下降50%至55%。

分析師們變得更加悲觀。FactSet的數據顯示，1月份華爾街預測高盛和摩根士丹利今年的投行業務總收入約為210億美元。現在這些預測已下調至約170億美元。

今年上半年全球併購交易額突破1萬億美元，按歷史標準衡量仍處於高位。一些大型交易仍在進行中。默克公司正洽談收購生物技術公司Seagen Inc.，而埃隆·馬斯克繼續推進收購推特公司的計劃。

與此同時，股票承銷業務陷入停滯。美國第二季度IPO總價值不足40億美元，較2021年第一季度的歷史高點下降97%。在企業領導者對通脹和經濟增長前景有更清晰認識之前，IPO可能不會真正復甦。

利率上升和市場暴跌重創了交易融資市場，使前景蒙上陰影。沃爾格林博姿聯合公司上週取消了出售旗下Boots和No7 Beauty Co.業務的計劃，稱報價過低部分原因是潛在買家無法籌集足夠資金。科爾士百貨公司在終止與Franchise Group Inc.的交易談判時，提到了融資市場疲軟的問題。

形勢仍不明朗。美國通脹持續超預期，達到數十年來未見水平。美聯儲上月加息0.75個百分點，為1994年以來最大幅度，並暗示今年夏天可能進一步加息。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾週三表示，相比加息可能導致經濟衰退的風險，他更擔憂高通脹問題。

2022年上半年，標普500指數下跌21%，而政府債券收益率和大宗商品價格飆升，創下數十年來最差年度開局。衡量美國人對經濟短期前景看法的消費者信心指數在6月跌至近十年最低點。

摩根士丹利一季度投行業務收入下滑逾三分之一。圖片來源：GABBY JONES/華爾街日報Evercore ISI分析師格倫·肖爾表示，CEO的信心是交易市場強勁的關鍵，而這種信心已出現動搖。他指出，疲軟且波動的資本市場是交易達成的另一障礙。

“賣家想要昨天的價格，而買家想要今天的價格，“肖爾説，“雙方達成一致需要時間。”

聯繫作者：Charley Grant，郵箱[email protected]

本文發表於2022年7月5日印刷版，標題為《投行為交易熱潮降温做準備》。